FONDS professionell Österreich, Ausgabe 1/2026

Schuldenexplosion in den USA, eine destabilisierte Fed und Europa im Zangengriff zwischen Washington, Moskau und Peking: Makroökonom Heinz-Werner Rapp von Feri sieht seine düsters- ten Prognosen schneller eintreffen als erwartet. B ereits 2016 hat Heinz-Werner Rapp das Feri Cognitive Finance Institute gegründet, einen Thinktank, der politi- sche, ökonomische, technologische und ökologische Daten zu langfristigen Szena- rien verknüpft. Nicht erst seitdem gilt er DOV SURljOLHUWHU VWUDWHJLVFKHU 9RUGHQNHU Wir haben mit ihm nicht nur über die Eskalation imPersischen Golf gesprochen, auch Donald Trumps zweite Amtszeit und neue geopolitische Spannungen sowie die daraus zu erwartenden Folgen und Risi- ken waren Thema. Herr Rapp, vor wenigen Wochen hat sich der Konflikt imPersischenGolf dramatisch zugespitzt.WieordnenSiedieseEskalation vor allemmit Blick auf globale Lieferketten undMärkteein? Heinz-Werner Rapp: Wir sehen im Golf, wie ein regionaler Krieg die Achillesferse GHU JOREDOLVLHUWHQ :LUWVFKDIW RȬHQOHJW Der Iran kann die Straße von Hormus zeitweise blockieren, und über Huthi- Milizen gerät zugleich der Suezkanal ins 9LVLHU ]ZHL ]HQWUDOH &KRNH 3RLQWV IĞU den Welthandel. Eine länger anhaltende Ölkrise halten wir dennoch für weniger wahrscheinlich, weil der Großteil der über +RUPXV WUDQVSRUWLHUWHQ 5RKVWRȬH QDFK Asien geht und China ein vitales Interesse an stabilen Lieferungen hat. Kritischer sind temporäre Störungen der Lieferket- WHQ 9HU]ĆJHUXQJHQ EHL (QHUJLH ,QGXV triegütern und Nahrungsmitteln würden sich rasch in Preisen, Margen und Unter- nehmensgewinnen niederschlagen. Genau YRU GLHVHU 9HUZXQGEDUNHLW GXUFK PDULWL - me Engpässe warnen wir seit Jahren. Jetzt wird sie vielen schmerzhaft bewusst. An Ihrer grundsätzlichen Haltung gegen- überdenUSAhatdasabernichtsgeändert? Im Gegenteil, unsere Analyse wird bestä- tigt. Schon im „Big Picture: 2025“ haben wir die USA unter Donald Trump als maßgeblichen Risikofaktor für das globale Finanzsystem beschrieben – nicht nur ZHJHQ GHU H[SORGLHUHQGHQ 9HUVFKXOGXQJ auch aufgrund der politisierten Geldpoli- tik und der Demontage institutioneller Sicherungen. Daher sehen wir Trump nach wie vor als Sprengmeister der alten Weltordnung, mit militärischen Macht- demonstrationen nach außen und Druck auf die Fed nach innen, um Zinsen zu drücken und die eigenen Schulden trag- fähig zu halten. Das ist kein Betriebsun- fall, sondern die konsequente Umsetzung eines politischen Programms, das institu- tionelle Leitplanken als Störung begreift und internationale Regeln nur noch instrumentell nutzt. Was hat sich denn aus IhremBig Picture in den vergangenen zwölf Monaten schneller materialisiert, alsSieerwartet haben? 9RU DOOHP GLH LQQHUH 8PJHVWDOWXQJ GHU USA. Wir hatten mit einer schrittweisen Erosion der Checks and Balances gerech- net. Tatsächlich ist das Land nach einem Jahr Trump 2.0 viel näher an einer Präsi- dialdiktatur, als viele Beobachter für mög- lich hielten. Hinzu kommt die Schulden- und Zinsdynamik. Im vergangenen Jahr lagen die Zinsausgaben des US-Staates „Wir steuern auf eine Art Gerontokratie auf Pump zu“ » Wir sehen Donald Trump nach wie vor als den Sprengmeister der alten Weltordnung. « Heinz-Werner Rapp, Feri Cognitive Finance Institute MARKT & STRATEGIE Heinz-Werner Rapp | Feri Cognitive Finance Institute 134 fondsprofessionell.at 1/2026