FONDS professionell Österreich, Ausgabe 1/2018

137 www.fondsprofessionell.at | 1/2018 markt & strategie I acatis ki aktien global Foto: © Jakub Jirsák | stock.adobe.com W ill man es zuspitzen, könnte man es tatsächlich so formulieren: Die künstliche Intelligenz, die den Acatis AI Global Equities steuert, kämpft nicht um eine möglichst hohe Rendite, auch nicht um ihren Job, sondern schlicht und ergreifend um die nackte Existenz. Doch zuerst zur Vorgeschichte. Hier müs- sen wir in den März des vergangenen Jahres zurückspulen: Unter relativ großem medialem Echo gibt Acatis bekannt, den ersten UCITS- Fonds zu lancieren, der ausschließlich von einer künstlichen Intelligenz (KI) gesteuert wird. Partner ist die Bayerninvest. Man hat, wie auch von FONDS professionell berichtet, hohe Erwartungen an das Produkt, das unter dem Namen Bayerninvest Acatis KI Aktien Global firmiert. In den Rückrechnungsmodel- len hätten sich „beeindruckende Resultate“ gezeigt, äußern sich die Partner optimistisch. Grundsätzlich lässt man der KI „freie Hand“, das Fondsvermögen soll aber zu mindestens 51 Prozent weltweit in Aktien investiert wer- den, die an Börsen der entwickelten Länder notieren. Auswahlkriterium bei der Titelwahl ist die fundamentale Attraktivität der Unter- nehmen. Zu schlagen gilt es den MSCI World Aktienindex – und zwar um drei Prozent- punkte per annum. In einem ersten Schritt wurde der Fonds übrigens nur für institutio- nelle Investoren geöffnet. Ernüchterung Nach dem ersten halben Jahr machte sich erste Ernüchterung breit. Anstatt den MSCI zu schlagen oder auch nur in dessen Nähe zu kommen, notiert der KI-Fonds rund zwölf Prozent im Minus, der Markt legte hingegen im selben Zeitraum fast zehn Prozent zu. Auch die Partnerschaft zwischen Bayerninvest und Acatis wurde beendet. Acatis-Chef Hen- drik Leber erklärt dazu, dass er den Fonds ei- nem breiten Publikum öffnen wollte, wofür die Bayern aufgrund ihres Fokus auf das südliche deutsche Bundesland nicht der rich- tige Partner gewesen seien. Die Bayerninvest selbst äußert sich zu diesem Thema nicht. Ob die Gesellschaft bei einer besseren Perfor- mance des Fonds kooperativer gewesen wäre, lässt sich von außen nicht beurteilen. Leber holt im November jedenfalls ohne große Zeitverzögerung mit Universal-Investment ei- nen neuen Partner ins Boot. Das Produkt wur- de in Acatis AI Global Equities umgetauft, und man lancierte auch eine Publikums- tranche. Der Fonds performte seither aller- dings weiterhin nicht zufriedenstellend. Zwi- schen der Erstauflage und Redaktionsschluss dieser Ausgabe büßte er rund ein Prozent an Wert ein, gemessen am MSCI World ent- spricht das einem Minderertrag von nahezu vier Prozentpunkten. Nach einer solchen Zwischenbilanz stellt sich die Frage nach der Berechtigung des KI- Fonds, wobei Leber keineswegs die Flinte ins Korn werfen will: „Nun, wir haben gesagt drei Jahre, und wir meinen auch drei Jahre.“ Der KI-Fonds hat also quasi ein Drittel der garantierten Lebenszeit hinter sich. Zwei Jahre bleiben, um das Ruder herumzureißen. Und das könnte durchaus gelingen. Interessant ist ein Blick in den Fonds. Die größte Position heißt Zoetis, sechs Prozent des Fondsvermögens stecken in dem Tierpharma- zeutikahersteller. Die Aktie hat in den ver- gangenen zwölf Monaten 50 Prozent an Wert zugelegt und wurde im Portfolio zuletzt auf- gestockt. Wird die KI bald Gewinne mitneh- men? Mit einem aktuellen KGV von 28 und einem Kurs-Buchwert von 22 ist der Titel nicht mehr günstig, was also wird die KI tun? „Wir wissen es nicht“, erklärt Leber, dessen Team an der Programmierung der KI feilt. „Wir arbeiten intensiv daran, die Rohsignale für das Modell zu verbessern. Wir setzen da- für evolutionäre Algorithmen in Kombination mit Random-Forest-Modellen ein und finden nun, nach etwa einem Vierteljahr kontinuier- licher Rechenläufe, bessere Parameter. Die fließen dann in das bewährte, unveränderte, aber neu trainierte Quantenstein-Modell ein“, erklärt der Acatis-Chef. Man muss den Pio- nieren dieser Methode natürlich Glück wün- schen. Einige menschliche Fondsmanager dürften aber aufatmen. HANS WEItMAyR | FP Erst im März des Vorjahres legte Acatis einen Fonds auf, der von einer künstlichen Intelligenz gelenkt wird. Die Zwölf-Monats-Bilanz fällt ernüchternd aus. FLOP: KI kämpft um ihre Existenz Die künstliche Intelligenz hat als Fondsmanager bislang nicht überzeugt. Zwei Jahre bleiben ihr noch. Acatis KI Aktien Global Fonds ISIN: ausgelaufen Laufende Kosten: ausgelaufen Ausgabeaufschlag: ausgelaufen Erstausgabedatum: März 2017 Fondsmanager: künstliche Intelligenz 0 % -10 % -5 % -15 % 5 % 10 % n Acatis KI Aktien Global Fonds n MSCI World Index  Acatis AI Global Equities A ISIN: DE000A2DR2L2 Laufende Kosten: 1,55 % p. a. Ausgabeaufschlag: max. 5,0 % Erstausgabedatum: 23. 11. 2017 Fondsmanager: künstliche Intelligenz 0 % -2 % 2 % -4 % -6 % 4 % 6 % 10 % 8 % 2018 2017 Jan 2017 April Mai Juni Juli Aug Sept Okt Feb Dez Nov n Acatis AI Global Equities n MSCI World Index 