FONDS professionell Österreich, Ausgabe 2/2026

dadurch wendiger sowie weniger bürokra- tiegetrieben. Zudem können sie höhere Risiken eingehen, da sie keine Retail-Ein- lagen absichern müssen. Andererseits kann ein lebendiger Pri- vate-Lending-Markt Banken mitunter ent- lasten: Im Bericht „Private credit – the de- banking of lending“ streichen die OeNB- Analysten die Schwierigkeiten rund um die Zinssteigerungen ab Mitte 2022 her- vor. Kreditfonds sprangen damals ein und kauften den Banken Ausleihungen ab, die diese in Tiefzinszeiten gewährt hatten, die nun aber bilanziell unattraktiv geworden waren: Die Bonitäten sanken, die Ausfälle legten zu, die Bankenmussten dafür mehr Eigenkapital hinterlegen. 'LH ljQDOH 8PVHW]XQJ GHU $,)0' Novelle hat Österreich nicht fristgerecht ELV ]XP $SULO JHVFKDȬW (LQ 0LQLVWH - rialentwurf (die Begutachtungsfrist lief Anfang März aus) war bei Redaktions- schluss noch nicht im Bundesgesetzblatt YHUĆȬHQWOLFKW 'HU ĆVWHUUHLFKLVFKH 9RU - VFKODJ JHQHKPLJW MHGHQIDOOV $,)0 GLH Kreditvergabe unter Einhaltung von *RYHUQDQFH XQG 5LVN0DQDJHPHQW9RU - gaben, wie in der Richtlinie vorgesehen. Verbraucherkredite verboten Grundsätzlich sollen kreditvergebende $,)V DOV JHVFKORVVHQH )RQGV DXIJHOHJW ZHUGHQ 2ȬHQH 6WUXNWXUHQ VLQG EHL DQJH - messenem Liquiditätsmanagement mög- OLFK 1LFKW HUODXEW LVW GHQ $,)0 LQ ŸVWHU - UHLFK GLH .UHGLWYHUJDEH DQ 9HUEUDXFKHULQ - QHQ XQG 9HUEUDXFKHU ,Q GLHVHP 3XQNW JHZÌKUW GLH (8 HLQHQ QDWLRQDOHQ *HVWDO - tungsspielraum. Ebenfalls untersagt sind 'DUOHKHQ DQ GDV HLJHQH 8PIHOG HWZD DQ 0LWDUEHLWHU 9HUZDKUVWHOOH RGHU *UXSSHQ - XQWHUQHKPHQ $XFK 9HUEULHIXQJVVWUDWH - gien sind ausgeschlossen, wie Maximilian Hohenauer, Rechtsanwalt und Principal $VVRFLDWH EHL )UHVKljHOGV HUOÌXWHUW $,)V dürfen demnach keine Kredite mit dem Ziel vergeben, diese (oder deren Risiko) anschließend zu übertragen. +RKHQDXHU YHUZHLVW GDUDXI GDVV GLH (8 GLH .UHGLWYHUJDEH EHUHLWV LQ DQGHUHQ 9HKL - keln ermöglicht. Bisher mit begrenzter Wirkung: So ist etwa die Kreditvergabe LP MXQJHQ JHUDGH DXIVWUHEHQGHQ (/7,) 2.0 (European Long-Term Investment )XQG XQWHU EHVWLPPWHQ 9RUDXVVHW]XQ - gen vorgesehen. Ebenso möglich ist sie für den europäischen Risikokapitalfonds (X9(&$ GHU MHGRFK ZHQLJ YHUEUHLWHW LVW 9RQ ĆVWHUUHLFKLVFKHQ $QELHWHUQ JLEW HV GHU]HLW (X9(&$V (XURSD KDEH LP %HUHLFK 3ULYDWH &UHGLW ZHLWHU $XIKROEH GDUI PHLQW +RKHQDXHU Ľ:LU KRȬHQ GDVV VLFK IĞU GLH )LQDQ]LHUXQJVODQGVFKDIW QHXH )HQVWHU HUĆȬQHQĺ 0LW %OLFN QDFK 'HXWVFK - ODQG ZR $,)V EHUHLWV VHLW UXQG ]HKQ -DK - ren Kredite vergeben dürfen, erwartet er jedoch keinen unmittelbaren Boom. Laut 6WDWLVWLN GHU GHXWVFKHQ $XIVLFKW %DljQ YHUZDOWHQ NUHGLWYHUJHEHQGH )RQGV LQ Deutschland derzeit rund 16 Milliarden Euro – lediglich 0,2 Prozent des Kredit- volumens der dortigen Banken. Mehr als 70 Prozent der Kreditfonds sind zudem vergleichsweise klein mit Assets von unter 100 Millionen Euro. Damit stellt sich die )UDJH ZHOFKH )RQGVDQELHWHU GLH 0DUNWĆȬ - QXQJ QĞW]HQ ZHUGHQ )UHVKljHOGV ([SHUWH Klimscha rechnet vor allem mit großen internationalenHäusern.Namen wie HPS Investment Partners, Pemberton, Apollo Global Management,Ares oder Blackstone GĞUIWHQ KÌXljJHU DXIWDXFKHQ )ĞU VLH UĞFNW das stabile Europa nicht zuletzt wegen GHU JHSODQWHQ (8 3OÌQH ]X ,QIUDVWUXNWXU und Rüstung in die Auslage. So kündigte GHU 86 )LQDQ]ULHVH %ODFNVWRQH DQ binnen einer Dekade bis zu 500 Milliar- GHQ 86 'ROODU LQ (XURSD ]X LQYHVWLHUHQ 2E VLFK GDGXUFK GDV JOREDOH 8QJOHLFKJH - ZLFKW YHUVFKLHEW EOHLEW RȬHQ /DXW ,:) ijLHĕHQ UXQG GUHL 9LHUWHO GHV .DSLWDOV LP PHKU DOV ]ZHL %LOOLRQHQ 86 'ROODU VFKZH - UHQ 3ULYDWH &UHGLW0DUNW LQ 86 8QWHUQHK - PHQ )ĞU VLH VLQG 3ULYDWH &UHGLW *HOGHU DOV )LQDQ]LHUXQJVTXHOOH PLWWOHUZHLOH ZLFKWLJHU als High Yield Bonds. :ÌKUHQG GLH 8QWHUQHKPHQ LQ (XURSD DXI HLQH EHVVHUH )LQDQ]LHUXQJVODJH KRȬHQ sehen die Aufseher den wachsenden Privatkreditmarkt auch kritisch. Die im 9HUJOHLFK ]XP %DQNHQVHNWRU VFKOHFKWHUH 'DWHQODJH XQG PĆJOLFKH 9HUijHFKWXQJHQ EHUJHQ 5LVLNHQ %DQNHQ GLH 8QWHUQHK - menskredite vergeben, können gleichzei- WLJ 3ULYDWH &UHGLW )RQGV ljQDQ]LHUHQ XQG sich so Klumpenrisiken einhandeln. Liquiditätsmanagement neu %HL GHU 5LVLNRYRUVRUJH ]LHKW GLH (8 QXQ für den breiten Markt die Schrauben an: 6RZRKO IĞU $,)0 DOV DXFK IĞU JHZĆKQOL che OGAWwerden neue Schutzmechanis- men gegen Panikreaktionen eingeführt. )RQGVPDQDJHU PĞVVHQ PLQGHVWHQV ]ZHL Instrumente für die Liquiditätssteuerung vorhalten. Die Liste der Möglichkeiten ist vorgegeben und beinhaltet etwa Rücknah- mebeschränkungen, ausgeweitete Kündi- gungsfristen und -gebühren, anlassbezo- JHQH 1$9$QSDVVXQJHQ RGHU HLQH 6DFKDXV - kehr. EDITH HUMENBERGER-LACKNER FP fondsprofessionell.at 2/2026 241 FOTO: © FRESHFIELDS » Wir hoffen, dass sich für die Finanzierungslandschaft neue Fenster eröffnen. « Maximilian Hohenauer, Freshfields