FONDS professionell Österreich, Ausgabe 3/2022

allem unsere Positionierung im Bereich von Unternehmens- und Staatsanleihen. Aber selbst damit war man ja nicht vor einem Rückgang der Kurse von Anleihen geschützt. Im Rückblick kann man natür- lich sagen, dass man am besten gar keine Rentenpapiere oder Duration im Portfolio hätte haben sollen. Glow: Noch ein Wort zu den Kosten. Nach Lipper-Daten gehört der Fonds zum teuers- ten Fünftel seiner Vergleichsgruppe, zumal auch noch eine Performance Fee oben- drauf kommt. Wäre es angesichts des erreichten Fondsvolumens nicht ange- bracht, im Sinne von Economies of Scale etwas an die Kunden weiterzugeben? Wagner: Die etwas höhere Gesamtkosten- quote lässt sich unter anderem durch den Einsatz von Drittfonds im Portfolio erklä- ren. Und eine Performance Fee fällt bei dem Fonds ja nur nach Überschreiten einer High Water Mark an – was dieses Jahr übrigens nicht der Fall ist. Man darf zu dem eines nicht verkennen: Über die Banken des genossenschaftlichen Sektors kann der Fonds ohne Ausgabeaufschlag erworben werden und hat dafür eben eine etwas höhere Verwaltungsvergütung. Vielen Dank für das Gespräch. HANS HEUSER FP Analystenurteil von Detlef Glow: „Der etwas andere konservative Mischfonds“ Der Privatfonds: Kontrolliert (DE000A0RPAM5) wurde bereits am 1. Juli 2010 aufgelegt und ist mit einem Fondsvolumen von über 17 Milliarden Euro nicht nur einer der größten Fonds im deut- schen Markt, sondern auch ein Klassiker unter den konservativen Multi-Asset-Fonds. Der Managementansatz, mit dem Alexander Wagner den Fonds verwaltet, ist dem Fondskonzept entsprechend nicht an einer Benchmark, sondern an dem Anlageziel ausgerichtet, die Schwankungsbreite (Vola- tilität) des Fonds unter vier Prozent zu hal- ten. Um das zu erreichen, investiert der Fondsmanager sehr flexibel in Aktien, Ren- ten, Fondsanteile und Gold. Ebenso werden derivative Instrumente zur Absicherung wie auch als Einzelpositionen eingesetzt. Im Unterschied zu vielen Mitbewerbern setzt Wagner tatsächlich alle oben genannten An- lagevehikel flexibel im Fonds ein, wodurch der Privatfonds: Kontrolliert nicht als klas- sischer Dachfonds eingestuft werden kann. Aufgrund seiner Ausrichtung sind die erziel- ten Ergebnisse nur schwer mit denen ande- rer Fonds der Vergleichsgruppe weltweit anlegen- der konservativer Mischfonds in Euro vergleichbar. Dennoch lassen sich aus den Lipper-Daten Rück- schlüsse auf den Erfolg des Konzepts ziehen. Da die Erzielung eines möglichst hohen Gesamt- ertrags nicht das Ziel des Fonds ist, ist es nicht verwunderlich, dass der Privatfonds: Kontrolliert für die erzielte Wertentwicklung über die Drei- und Fünfjahresperiode mit einer 2 von 5 bewertet wird, während er über die Zehnjahresperiode eine 4 von 5 erreichen konnte. Hier zeigt sich, dass die Stärken des Fondskonzepts insbesondere lang- fristig einen Mehrwert für Investoren schaf- fen können. Im Bereich der Kapitalerhaltungseigenschaf- ten (Preservation) zeigen sich die Stärken des Fondskonzepts. Hier wurde der Fonds im Vergleich zu allen anderen in Deutsch- land zumVertrieb zugelassenen Mischfonds über drei und zehn Jahre mit der Bestnote 5 (Lipper Leader) sowie über fünf Jahre mit einer 4 bewertet, was zeigt, dass die vom Fondsmanagement verfolgte Anlagestra- tegie Verluste im Vergleich zu anderen Produkten reduzieren kann. Allerdings sollten Anleger auf die im Ver- gleich hohe Kostenquote des Fonds achten. Zusätzlich zu den vergleichsweise hohen Gesamtkosten (TER) berechnet der Fonds auch noch eine Performance Fee. ISIN: DE000A0RPAM5 Agio: 5,0 % Laufende Kosten: 1,77 % Erstausgabedatum: 1. 7. 2010 Fondsmanager: Alexander Wagner 100% 110% 120% 130% 140% ’22I I ’20I I I I I ’15I I I I I ’10 PrivatFonds: Kontrolliert Lipper Global Mixed Asset EUR Cons - Global MARKT & STRATEGIE Fondsmanager im Kreuzverhör | Alexander Wagner | Union Investment 70 fondsprofessionel.at 3/2022 KREUZ VERHÖR FOTO: © CHRISTOPH HEMMERICH