FONDS professionell Österreich, Ausgabe 3/2022

V ielleicht sind wir noch nicht ganz an dem Punkt, an dem Unternehmensanleihen „unverschämt“ billig sind, aber es sieht so aus, als ob die „Gefahrenzone“ naht. Trotzdem halten wir derzeit an unserer defen- siven Ausrichtung fest, beginnen aber, selektiv Anlagerisiken aufzubauen. Wir glauben, dass Wertpotenziale in folgenden Bereichen zu finden sind: 1. BB- und B-Anleihen mit kurzer Laufzeit und fester Fälligkeit 2. Schwache BBBs und starke BBs in defensiven Sektoren, die zu stark abverkauft wurden 3. Ausgewählte HY-Anleihen, die in der Preis- region von 60 bis 75 Basispunkten gehandelt werden und bei denen wir die Wahrscheinlich- keit eines Ausfalls als minimal einschätzen Bevorzugen Sie in diesem Umfeld Short- oder Long-Positionen bei Unternehmensanleihen? Long-Anleihen werden deutlich interessanter, und wir finden zum ersten Mal in diesem Jahr Berei- che mit positiver Konvexität. Besonders gut gefallen uns defensive Sektoren wie TMT, Gesundheitswesen und Gaming. Wir setzen eine Barbell-Strategie ein, um ein Gleichgewicht zwi- schen niedriger und höher bewerteten Anleihen- risiken herzustellen. Wie ist der Aperture Investors SICAV – Credit Opportunities Fund für die zweite Jahreshälfte aufgestellt? Wir erwarten eine geringere Volatilität und eine weiterhin große Streuung der Spreads. Insge- samt gehen wir davon aus, dass in diesem Zeit- raum positive Renditen für Unternehmensanlei- hen erzielt werden, und wir bevorzugen leicht US-Anleihen gegenüber europäischen Anleihen und IG-Anleihen höherer Qualität gegenüber HY-Anleihen und schwächeren Titeln. Das derzeitige Umfeld ist sehr makroorientiert, so- dass wir uns weniger auf ereignisabhängige oder sogar Sondersituationen konzentrieren und den Schwerpunkt auf langfristige Unternehmensanlei- hen legen. Wir haben ein großes Relative-Value- Buch, das die Markttrends widerspiegeln und gleichzeitig falsch bewertete Chancen nutzen soll. Zu Beginn der zweiten Jahreshälfte sind wir weiterhin zuversichtlich, dass der Fonds Zugang zum gesamten Spektrum an festverzinslichen Instrumenten hat, sowohl zu Long- als auch zu Short-Positionen, um unseren Anlegern attraktive risikobereinigte Renditen zu bieten, unabhängig vom Marktumfeld. PARTNER-PORTRÄT Kontakt Generali Investments Partners S.p.A. Società di gestione del risparmio Oeder Weg 151 60318 Frankfurt am Main Andreas Schneeberger Director Business Development Tel.: +49/69/15 02 25 86 E-Mail: andreas.schneeberger@generali-invest.com Internet: generali-investments.com Firmenporträt Aperture Investors, Teil der Generali Investments Plattform, ist ein globaler Vermögensverwalter, der 2018 durch eine Partnerschaft zwischen der Generali Gruppe und Peter Kraus, dem ehemaligen Chairman und CEO von AllianceBernstein, gegründet wurde. Aperture arbeitet mit einem uneingeschränkten Invest- mentansatz und einem einmaligen Gebührenmodell: Das Unternehmen erhebt niedrige, ETF-ähnliche Gebühren, wenn die Performance auf oder unter den angegebenen Benchmarks liegt. Nur wenn die Rendite über der Benchmark einer Strategie liegt, wird eine erfolgsabhängige Gebühr erhoben. Bewegen wir uns in den Bereich der überverkauften Unternehmensanleihen? Da der Aperture Investors SICAV – Credit Opportunities Fund im August dieses Jahres sein dreijähriges Bestehen feiert, wirft Simon Thorp einen Blick auf die zweite Jahreshälfte 2022 und erklärt, warum Long-Credits im aktuellen Umfeld besonders interessant sind. Simon Thorp Fondsmanager und Chief Investment Officer, UK Aperture Investors DieWertentwicklung in derVergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Erträge.Wertentwicklung in derVergangenheit: nachAbzug von Gebühren,mitAusnahme vonAusgabeaufschlägen und Rück- nahmeabschlägen,WiederanlagevonDividenden fürdieakkumulierteKlasse (sofern zutreffend).DieKostenvariieren jenachKlasse.ZumBeispiel IXCapitalisation (registriert inÖsterreich,Deutschland, Spanien,Frankreich,Portugalund Italien)–Ausgabeaufschlag:5%–Rücknahmeabschlag:1%– laufendeKosten:0,56%miteinervariablenVerwaltungsgebührvon0,39%bis4,29%.Informationen zu den anderen Klassen entnehmen Sie bitte dem Prospekt und dem KIID.DerAperture Credit Opportunities Fund ist ein aktiv verwalteter Fonds,der sich nicht an einer Benchmark orientiert (der SOFR+2% Index wird nur zur Berechnung der Performancegebühr herangezogen).DieAnlage ist mit Risiken verbunden.Der Fonds ist kein Garantieprodukt.Es gibt keine Garantie,dass dasAnlageziel erreichtwirdoderdassdieAnlegereineKapitalrenditeerzielen.Hauptrisiken:Zinsrisiko,Kreditrisiko,Derivatrisiko,Aktienrisiko,Liquiditätsrisiko,Wechselkursrisiko,Schwellenländer.DieseMarketingmitteilung beziehtsichaufAperture InvestorsSICAV,eine luxemburgischeOGAW-SICAV,unddenmit ihrverbundenenTeilfondsCreditOpportunitiesFund (der„Teilfonds“),der insgesamtalsTheFundoder„Aperture Credit Opportunities Fund“ (ACOF) bezeichnet wird und in Österreich,Deutschland,Spanien,Frankreich,Portugal und Italien zumVertrieb zugelassen ist.Generali Investments Partners S.p.A.Società di gestione del risparmio ist als OGAW-Verwaltungsgesellschaft undVerwalter alternativer Investmentfonds (AIFM) in Italien zugelassen und wird von der Bank of Italy reguliert –Via Niccolò Machiavelli 4, Trieste,34132, Italia – C.M.n.15376 – LEI: 549300DDG9IDTO0X8E20.Aperture Investors UK Ltd ist alsAnlageverwalter imVereinigten Königreich zugelassen und wird von der Financial Conduct Authority (FCA) reguliert – 135–137 New Bond Street,LondonW1S 2TQ,Vereinigtes Königreich – UK FCA-Referenznummer: 846073 – LEI: 549300SYTE7FKXY57D44.Aperture Investors,LLC ist ein bei der U.S.Securities and Exchange Commission (SEC) registrierterAnlageberater,der zu 100 % Eigentümer vonAperture Investors UK,Ltd. ist,zusammenfassend als „Aperture“ bezeichnet.Diese Mitteilung wird von Generali Investments Partners S.p.A.Società di gestione del risparmio herausgegeben.Bevor derAnleger eineAnlageentscheidung trifft,muss er die wesentlichen Informationen für denAnleger (Key Investor Information Document – KIID) und denVerkaufsprospekt lesen.Die KIID sind in italienischer Sprache erhältlich,der Prospekt ist in englischer Sprache verfügbar,ebenso wie die Jahres- und Halbjahresberichte auf derWebsite www.generali-investments.com oder aufAnfrage kostenlos bei derVerwaltungsgesellschaft des Fonds,Generali Investments Luxembourg S.A.,4 Rue Jean Monnet,L-2180 Luxemburg,Großherzogtum Luxemburg,E-Mail: GILfundInfo@generali-invest.com.Bitte beachten Sie,dass dieVerwaltungsgesellschaft beschließen kann,die für denVertrieb des Fonds in IhremLandgetroffenenVereinbarungen zukündigen.EineZusammenfassung IhrerAnlegerrechte imZusammenhangmiteiner IndividualbeschwerdeodereinerSammelklagebeiRechtsstreitigkeiten über ein Finanzprodukt auf EU-Ebene und in Ihrem Land finden Sie unter www.generali-investments.com.Die Zusammenfassung ist in Englisch oder einer zugelassenen Sprache Ihres Landes verfügbar. 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