FONDS professionell Österreich, Ausgabe 1/2019

Foto: © Mopic | stock.adobe.com W enn man als Surfer auf einer wirklich hohen Welle durch den Ozean pflügt, nimmt man in der Regel einiges an Fahrt auf. Das geht so lange gut, bis besagte Welle bricht. Dann sollte man sich möglichst weit von besagter Wassermasse entfernt haben. Hendrik Leber, Gründer und Chef der deutschen Fondsschmiede Acatis, ist so ein Wellenreiter. Eines seiner schneidigsten Bretter ist der Acatis Datini Valueflex. Mit die- sem wagt er sich weit in unbekannte Gewässer vor, was ziemlich oft gut geht: In der zweiten Jahreshälfte 2016 ist er ein Engagement in die Kryptowährung Bitcoin eingegangen – und zwar mit einiger Entschlossenheit. Das führte dazu, dass die Kryptowährung imVerlauf ihrer Hypephase einen rund zehnprozentigen Anteil am Datini-Portfolio ausmachte. Avantgardistisch Die Performance des Fonds schoss in die Höhe, und er ließ die Peergroup weit hinter sich. Das trug dem Fonds vor einem Jahr an dieser Stelle das Prädikat „Top“ ein. Die lang- fristig hervorragende Performance dieses avantgardistischen Ansatzes mündete 2019 in den Gewinn des ÖSTERREICHISCHEN FONDSPREISES (siehe Seite 208). Doch selbst einem Günstling des Schicksals, wie Leber wohl einer ist, kann nicht immer das perfekte Timing gelingen. Denn die Fehlzündungen des Bitcoin- Turbo führten dazu, dass die Gewichtung des entsprechenden Bitcoin-Trackers auf nur mehr 2,8 Prozent zusammenschmolz. Auch der Gesamtfonds ist zurückgefallen und hat auf Jahressicht deutlich schlechter performt als der Ver- gleichssektor. Auf zwölf Monate gesehen notierte der Fonds Ende Februar bei minus zehn Prozent. Datinis Bitcoin-Dilemma Das Datini-Bitcoin-Exposure zeigt schonungslos auf, vor welche Probleme die Währung Asset Ma- nager stellen kann. Denn aufgrund des unreifen Marktes gibt es nur eine Handvoll Derivate, mit denen man Bit- coin halbwegs effizient handeln kann. Sucht man nach Leerverkaufspapieren, wird die Suppe noch dünner. So hat sich die Schweizer Vontobel Ende 2017 über ein Put-Zertifikat getraut, de facto gibt es aber keine wirklich marktrelevante Möglichkeit, bei Bitcoin auf fallende Kurse zu setzen. Dass Leber die Leerverkaufsstrategie an sich beherrschen würde, hat er in der Vergan- genheit schon mit Tesla gezeigt: Kurz bevor der Hype um den US-amerikanischen E-Au- to-Spezialisten abriss, ging der Acatis-Gründer mit Hinweis auf entmutigende Firmenkenn- zahlen „short“. Er setzte also mittels Derivat auf fallende Kurse und war damit extrem er- folgreich – bei Bitcoin sind ihm allerdings die Hände gebunden, weil er langfristig nach wie vor an die Kryptowährung glaubt: „Das ist ein Aufbewahrungsmittel – ganz wie Gold – und wird wiederkommen“, erklärt der Investor. Das wird jedoch nicht über Nacht gesche- hen. Leber geht von einem fünfjährigen Zeit- horizont aus. Jetzt – aus seiner Sicht – billig zu verkaufen, wäre also einigermaßen absurd. Konsequenterweise hat Leber „die Bitcoin- Position auch nicht angefasst“. Damit ist das Dilemma perfekt: Langfristig bullish, kurzfris- Vor einem Jahr hat Acatis an dieser Stelle den TOP- und den FLOP-Fonds gestellt. Mit dem Gewinn des ÖSTERREICHISCHEN FONDSPREISES ist es Zeit für ein Zwischenfazit. Avantgardistische Bilanz Die Value-Investoren von Acatis fallen seit Jahren damit auf, an der Speerspitze jeder erdenklichen technologischen Innovation zu stehen – das zeigt sich nicht zuletzt am ersten in Österreich zugelassenen Ucits-Fonds, der durch künstliche Intelligenz gesteuert wird. … aber langfristig sensationell ISIN: DE000A1H72F1 Ausgabeaufschlag: max. 6,00 % Verwaltungsgebühr: 0,94 % p.a. Erstausgabedatum: 22. 12. 2008 Fondsmanager: Hendrik Leber Kurzfristige Delle … 112 www.fondsprofessionell.at | 1/2019 markt & strategie I top/flop-jahresbilanz 0 % 100 % 75 % 50 % 25 % 2018 2017 2016 2015 2014  n Acatis Datini Valueflex A (thes.) n Sektor 0 % -5 % -10 % -15 % -20 % 5 % 12 11 10 9876543 2018 ’19  n Acatis Datini Valueflex A (thes.) n Sektor