Scope: Beliebter Quality-Growth-Fonds nur noch Mittelmaß

Die Analysten von Scope haben die Noten von knapp 7.000 Fonds aktualisiert. Bei 256 Produkten verbesserte sich das Rating, bei 320 verschlechterte es sich. Wie die Agentur aus Berlin mitteilt, ist unter den Produkten, die nun eine schlechtere Note tragen, der Comgest Growth Europe. Der aktuell rund 5,5 Milliarden Euro schwere Aktienfonds konnte sich lange Zeit mit einem "A" schmücken, der Bestnote von Scope, seit Mai 2024 reichte es nur noch für ein "B", nun ging es weiter abwärts auf "C". Die Skala der Ratingagentur reicht von "A" bis "E": Als Top-Ratings gelten "A" und "B", ein "C" tragen durchschnittliche Produkte, mit "D" und "E" werden unterdurchschnittliche respektive schwache Fonds gekennzeichnet.

"Viele Jahre lang zählte der Comgest Growth Europe zur Crème de la Crème europäischer Aktienfonds", schreibt Scope-Analyst Florian Koch. "Doch seit neun Monaten verschlechtern sich die Kennzahlen zusehends." Über fünf Jahre liege der Fonds mit einer Rendite von neun Prozent per annum deutlich vor seiner Vergleichsgruppe mit 6,4 Prozent. Über drei Jahre sei der Vorsprung nur noch gering. Und auf Sicht von einem Jahr bleibe der Fonds mit vier Prozent im Vergleich zur Peergroup mit 11,2 Prozent sogar weit zurück. "Ins Portfolio werden Unternehmen gekauft, für die das Fondsmanagement ein hohes Wachstum erwartet", erläutert Koch. "Typischerweise bleiben Banken und Rohstoffunternehmen in Comgest-Fonds außen vor, sodass die Sektoren im Vergleich zur Benchmark stark untergewichtet sind."

Die zehn größten Fonds mit einem Downgrade im Februar 2025

_{Quelle: Scope Explorer, Stand: 24.2.2025; qualitative Ratings ohne Klammern, quantitative Ratings mit Klammern}

Den umgekehrten Weg hat der JP Morgan US Equity All Cap eingeschlagen, der "nach einem fünfmonatigen Ausflug ins Bewertungsmittelmaß" nun zu einer Top-Note zurückgekehrt ist, wie Koch schreibt: "Der Fonds für nordamerikanische Aktien jeglicher Marktkapitalisierung trägt seit diesem Monat wieder ein 'B'-Rating. Ein solches hatte er vor seiner kleinen Schwächephase ein Jahr lang innegehabt." 

Der Aufstieg basiere vor allem auf der guten Performance, so Scope: Über alle betrachteten Zeiträume habe sich der Fonds besser entwickelt als seine Vergleichsgruppe. Bei den Risiko-Kennzahlen zeigt sich laut Ratingagentur indes das umgekehrte Bild: Sowohl bei Volatilität als auch beim maximalen Verlust schneidet der Fonds schlechter ab als der Peergroup-Durchschnitt. "Auffällig ist die deutliche Untergewichtung des Fonds von Unternehmen aus dem IT-Sektor. Dieser hat zwar den höchsten Anteil am Portfolio (22,7 Prozent), doch in der Benchmark S&P 500 sind es fast zehn Prozentpunkte mehr", erläutert Koch.

"Muster an Konstanz"
Von "B" auf "A" verbessern konnte sich der Invesco Asian Equity Fund. Dieser sei ein "Muster an Konstanz", schreibt der Analyst: "Seit Juni 2022 hat sich seine Rating-Punktzahl nur minimal geändert: Entweder trug der Fonds ein (ausgezeichnetes) 'B'-Rating oder er konnte sogar ein 'A'-Rating für sich beanspruchen. Nach gut einem Jahr mit 'B' kann er sich nun wieder die Spitzennote ans Revers heften." 

Der Fonds investiere in Aktien aus ganz Asien mit Ausnahme von Japan: Chinesische Titel hätten wie im Vergleichsindex einen Anteil von fast einem Drittel, auch in Taiwan und Südkorea habe der Fonds viel Geld investiert. Kleinere Märkte wie Singapur, Indonesien und Thailand seien höher gewichtet als in der Benchmark, sodass der Fonds regional relativ ausgewogen aufgestellt sei. "Über ein, drei, fünf und zehn Jahre entwickelte er sich besser als die Vergleichsgruppe, und das teils deutlich. Im Gegenzeug schwankte sein Anteilswert stärker als der des durchschnittlichen Konkurrenten", so Koch. (ohm)

Die zehn größten Fonds mit einem Upgrade im Februar 2025

_{Quelle: Scope Explorer, Stand: 24.2.2025; qualitative Ratings ohne Klammern, quantitative Ratings mit Klammern}

Zur Ratingmethodik: Das Scope-Fondsrating bewertet die Qualität eines Fonds innerhalb seiner Vergleichsgruppe. Das Rating reflektiert unter anderem die langfristige Ertragskraft und die Stabilität der Fondsperformance sowie das Timing- und das Verlustrisiko. Das System umfasst fünf Ratingstufen – von "A" bis "E". Als Top-Rating gelten "A"- und "B"-Ratings. Ein qualitatives Rating, das eine tiefgehende Einsicht in die Arbeitsprozesse voraussetzt, wird nur im Auftrag der jeweiligen Fondsgesellschaft vorgenommen. Für Fonds mit einer Historie von über 60 Monaten wird von Scope ohne Auftrag ein rein quantitatives Rating ermittelt.