Die europäische Berichtssaison läuft und schon jetzt zeigt sich eine große Spreizung zwischen Gewinnern und Verlierern. Der Markt reagiert entsprechend selektiv. Clemens Berendt, Lead-Portfoliomanager der Apobank, gibt Investoren klare Ratschläge.

Unbeliebte Europa-Aktien
Dass der Stoxx 600 trotz einzelner positiver Quartalsberichte auf ein Zwei-Wochen-Tief fällt, zeigt laut Berendt: "Der Appetit auf europäische Aktien ist niedrig." Sorgen um die Konjunkturdynamik sowie die anhaltende Unklarheit zur politischen Lage in Frankreich bis zu geopolitischen Unsicherheiten überlagern seiner Meinung nach die Fundamentaldaten. "Mit vier aufeinanderfolgenden Quartalen rückläufiger Gewinne ist die Ausgangslage für europäische Aktien denkbar anspruchsvoll", sagt der Portfoliomanager.

Investoren warten seiner Meinung nach auf echte Trendwende-Signale, nicht nur auf kurzfristige Ergebnisüberraschungen: "Solange diese fehlen, bleibt die Stimmung fragil." Ein zusätzlich belastender Faktor sei die zunehmende Unsicherheit rund um die Regulierung von künstlicher Intelligenz und Technologie-Deals: "Anleger erkennen zwar das langfristige Potenzial, sehen aber gleichzeitig höhere politische und regulatorische Risiken." Das führe zu einer Vorsichtshaltung, insbesondere bei Wachstumswerten.

Markt im Übergang
"Wir sehen aktuell ein Umfeld, in dem sogar besser als erwartete Zahlen kaum Kursfantasie erzeugen", sagt der Portfoliomanager. Das sei typisch für einen Markt im Übergang: Gewinne werden anerkannt, aber nicht mehr vergütet. Aus Investorensicht würden daraus wieder interessante Chancen entstehen, allerdings nicht auf Indexebene, sondern in der Einzeltitelauswahl. "Die Divergenz in der Berichtssaison schafft Einstiegspunkte für europäische Qualitätswerte mit klarer Visibilität." (jh)