Der chinesische Speicherchip-Hersteller CXMT hat bei seinem Börsendebüt in Shanghai am Montag (27.7.) zeitweise um bis zu 535 Prozent zugelegt. Damit wurde das Unternehmen zur größten am chinesischen Festland notierten Firma. Anleger investierten massiv in einen der größten Champions des Landes im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI). 

Auf dem Tageshoch von 55,03 Yuan wurde CXMT mit rund 3,7 Billionen Yuan bewertet. Das entspricht etwa 480 Milliarden Euro und übertrifft die Marktkapitalisierung aller anderen A-Aktien-Unternehmen, die in Renminbi gehandelt werden.

Zweitgrößter Börsengang in China
Dem erfolgreichen Börsenstart war eine Kapitalaufnahme von bis zu 66,6 Milliarden Yuan vorausgegangen. Es handelt sich um den zweitgrößten Börsengang in der Geschichte Chinas. Das unterstreicht die starke Nachfrage der Investoren nach einem Unternehmen, das als zentral für Pekings Ziel gilt, eine eigenständige Halbleiterindustrie aufzubauen.

CXMT, früher unter dem Namen Chang Xin Memory Technologies bekannt, hat sich zum führenden chinesischen Hersteller von Speicherchips entwickelt. Das Unternehmen gilt als Chinas aussichtsreichster Herausforderer ausländischer Anbieter von DRAM-Speichern (Dynamic Random Access Memory), die unter anderem in Smartphones und KI-Servern eingesetzt werden. CXMT ist der viertgrößte DRAM-Hersteller der Welt und bietet Anlegern damit eine seltene Möglichkeit, gezielt auf Chinas Rolle beim weltweiten Ausbau der KI-Infrastruktur zu setzen.

"Phase spekulativer Euphorie nicht ausschließen"
"Der Börsenstart entsprach weitgehend meinen Erwartungen. Der starke Anstieg nach Handelsbeginn ist jedoch bemerkenswert", sagte Ao Fei, Geschäftsführer von Beijing Xinhan Capital. "Angesichts der Seltenheit reiner Speicherchip-Unternehmen am A-Aktienmarkt würde ich eine Phase spekulativer Euphorie in den ersten Handelstagen nicht ausschließen."

Das Unternehmen mit Sitz in Hefei in der Provinz Anhui profitiert von einer starken Nachfrage privater Anleger, attraktiven Bewertungen und erneuten Anzeichen staatlicher Unterstützung für die Finanzmärkte. Der für Privatanleger vorgesehene Teil des Börsengangs war 212-fach überzeichnet. Einzelanleger reichten 9,4 Millionen Orders für Aktien im Wert von 7,07 Billionen Yuan ein. Das entspricht etwa dem Zehnfachen des Zeichnungsvolumens für Privatanleger beim Weltrekord-Börsengang von SpaceX.

Mehrere spektakuläre Börsendebüts
Ein Grund für die hohe Überzeichnung ist die weiterhin vorsichtige Haltung der Regulierungsbehörden gegenüber den Bewertungen, zu denen Unternehmen neue Aktien öffentlich anbieten. Unternehmen müssen ihre Bewertung mit vergleichbaren Firmen in China und international begründen. Die Behörden haben in der Vergangenheit hoch bewertete Börsengänge gebremst, um Privatanleger vor Verlusten zu schützen. In starken Marktphasen kann dies dazu führen, dass Unternehmen weniger Kapital aufnehmen, als Anleger investieren möchten.

Unter ähnlichen Bedingungen verzeichneten zuletzt mehrere chinesische Unternehmen entlang der KI-Lieferkette spektakuläre Börsendebüts. Die Aktie von Semight Instruments stieg im April um den Rekordwert von 876 Prozent und übertraf damit die 693 Prozent, die MetaX Integrated Circuits im Dezember erreicht hatte. Der ebenfalls stark beachtete Börsenstart des Chipentwicklers Moore Threads Technology brachte im Dezember ein Plus von 425 Prozent.

Mahner und Optimisten
Allerdings haben die Kurse von Halbleiteraktien in den vergangenen Wochen deutlich geschwankt. Einige Anleger befürchten, dass die Mega-Emission den Höhepunkt der KI-getriebenen Kursrally markieren könnte.

Viele Investoren bleiben dennoch optimistisch für die langfristigen Aussichten von CXMT. Sie gehen davon aus, dass eine anhaltende Kaufnachfrage den Kurs stützen könnte, selbst wenn sich die Stimmung gegenüber anderen Chipwerten verschlechtern sollte. "Anders als einige frühere Mega-Börsengänge hat CXMT weder bei seiner Technologie noch beim Marktanteil seine Grenzen erreicht", sagte Zeng Jiqing, Fondsmanager bei Beijing Nuohua Investment Management Co. "Es gibt weiterhin enormen Spielraum für Wachstum."

Ein nachhaltig erfolgreicher Börsengang könnte auch weiteren Unternehmen im Emissionsprozess Rückenwind verleihen. Dazu gehören der Wettbewerber Yangtze Memory Technologies sowie Kunlunxin, die Chip-Sparte von Baidu. Mit der Angelegenheit vertraute Personen hatten zudem erklärt, dass Deepseek möglicherweise bereits später in diesem Jahr einen Börsengang beantragen könnte. (Bloomberg/fp)