Verbrauchervertrauen im Keller, die Aktienkurse im Höhenrausch. Für Frank Fischer, Portfoliomanager bei Shareholder Value Management, passt das auf Dauer nicht zusammen. Er rechnet damit, dass die Aktienmärkte auf dem Weg nach oben bald eine Pause einlegen.

Erinnerungen an Dotcom-Blase und Finanzkrise
Die Verbraucherstimmung in den USA liege nahe ihres Allzeittiefs und etwa neun Prozent unter dem Vorjahreswert. Fischer erinnert das an die Zeit vor dem Platzen der Dotcom-Blase Anfang der 2000er und den Ausbruch der Finanzkrise 2008. Auch damals habe es Stimmungstiefs der Verbraucher gegeben – und das bei gleichzeitiger Börsenparty. Und mehr als 7.000 Punkte beim S&P 500 hält Fischer durchaus für partyverdächtig.

Geringe Marktbreite
Der Portfoliomanager warnt denn auch vor Leichtfertigkeit: "Die Rally ruht auf schmalen Schultern", sagt Fischer. Aktien aus dem IT- und Kommunikationsdienstleistungssektor würden mehr als zwei Drittel des Anstiegs tragen. Die Marktbreite sei dabei auf den niedrigsten Stand seit Mitte 2023 gefallen. Auch bei den Gewinnschätzungen zeigt sich laut Fischer Konzentration: "Seit Beginn des Iran-Konflikts wurden die Gewinnerwartungen für 2026 zwar angehoben, positive Revisionen gab es aber nur bei den Sektoren Energie, IT und Grundstoffe."

Nach der schnellen Erholung der vergangenen Wochen dürfte der Markt seiner Meinung nach bald mal wieder eine Pause einlegen. (jh)