Die Renditeaufschläge von Unternehmensanleihen sind deutlich gesunken, Schnäppchen werden damit zunehmend rar. Aber auch wenn die Risikoprämien im Vergleich zu Staatsanleihen im historischen Vergleich sehr niedrig sind, kann nach Meinung von Mark Dowding, Anleihenchef bei RBC Bluebay Asset Management, nicht die Rede von einer Blase sein.

Frage der Perspektive
Das aktuelle Spread-Niveau signalisiert seiner Ansicht nach eher, dass die Anleger den staatlichen Schuldnern in Zeiten eines Überangebots an Staatsanleihen einen geringeren Wert zusprechen. So würden zum Beispiel US-Treasuries mit einem erheblichen Aufschlag gegenüber den sogenannten Swapsätzen gehandelt, die laut Dowding die wahre Referenz für den risikofreien Zins sind. "Aus dieser Perspektive sind die Spreads für Investment-Grade-Anleihen von Unternehmen in den vergangenen Jahren eher stabil geblieben", meint Dowding.

Er sagt: "Solange die Furcht vor einer Rezession gering ist oder abnimmt, dürften sich Corporate Bonds somit weiterhin gut entwickeln." Und eine Rezession erwartet der Anlagechef auf absehbare Zeit nicht. (jh)