Die Anleiherenditen klettern nach oben, die Zinsstrukturkurve versteilert sich. Konjunktursensible Aktienindices wie der Dax waren die großen Gewinner im Oktober. Sinkende politische Unsicherheit, vor allem das Durchbrechen der Eskalationsspirale im Handelsstreit zwischen den USA und China, und die abnehmende Wahrscheinlichkeit eines harten Brexits trafen auf eine defensive Positionierung vieler Marktteilnehmer.

Damit die Rally allerdings anhält, müssen sich die Wirtschaftsdaten verbessern, die bisher immer noch sehr gemischt ausfallen, meint Bernd Meyer, Chefstratege Wealth and Asset Management bei Berenberg. "Wir sind zwar in den letzten Wochen optimistischer geworden und fahren nun wieder eine neutrale Aktienquote, für ein Aktien-Übergewicht müssten sich die vorlaufenden Konjunkturdaten deutlicher aufhellen."

Kurzfristiger Ausblick
Trotz der unerwarteten Absage des Klimagipfels in Chile, auf dem sich Trump und Xi Jingping treffen wollten, beabsichtigen sowohl China als auch die USA, die Phase-1-Vereinbarung in den nächsten Wochen abzuschließen. Eine langfristige Lösung des Handelsstreits wird jedoch zumindest von China kritisch gesehen. Auf der Unternehmensseite endet die Q3-Berichtssaison im November.

Bisher ist diese sowohl in Europa als auch in den USA besser als erwartet ausgefallen. Die Fed hat am 30. Oktober die Leitzinsen weiter gesenkt, sich dabei aber eher falkenhaft gezeigt. In 2019 erwartet der Markt und auch Berenberg daher keine weitere Zinssenkung mehr. (kb)