Wandelanleihen (Convertibles) ermöglichen Anlegern, am langfristigen Wachstum von Unternehmen zu partizipieren und dabei einen gewissen Schutz vor Kursverlusten zu behalten. Dazu verbinden sie anleiheähnliche Merkmale mit der Chance, an steigenden Aktienkursen teilzuhaben, und schlagen damit eine Brücke zwischen klassischen Anleihen und Aktieninvestments. "Diese Balance gewinnt im aktuellen Umfeld zunehmend an Bedeutung", sagt Dorian Carrell, Fondsmanager bei Schroders.

Anleger haben die Qual der Wahl
Denn Anleger stehen vor einem schwierigen Zielkonflikt: Wer Aktien meidet, riskiert, mögliche Wachstumschancen zu verpassen. Eine reine Aktienpositionierung wiederum kann Portfolios anfällig machen, sollte sich die Marktstimmung drehen. Nach Meinung von Carrell bieten Convertibles hier einen Mittelweg: "Sie ermöglichen Anlegern, an einem Teil des Aufwärtspotenzials zu partizipieren und dabei über den gesamten Anlagezeitraum hinweg von defensiveren, anleiheähnlichen Eigenschaften zu profitieren."

Rechtlich betrachtet sind Convertibles vorrangige unbesicherte Anleihen und stehen damit klassischen Unternehmensanleihen im Rang gleich. Daraus ergibt sich über den sogenannten Bond Floor eine Absicherung nach unten. Dieser Schutz geht zwar mit Abstrichen beim Aufwärtspotenzial einher. Für Anleger, die ihre risikoadjustierten Renditen verbessern wollen, kann dies nach Meinung von Carrell jedoch ein sinnvoller Kompromiss sein.

Schutz nach unten und Potenzial nach oben
Eine Analyse der Wertentwicklung in unterschiedlichen Marktphasen verdeutlicht diese attraktiven Risiko-Rendite-Eigenschaften. In steigenden Märkten haben Convertibles 81 Prozent der Aufwärtsbewegung von Aktien nachvollzogen, in fallenden Märkten dagegen nur 60 Prozent der Abwärtsbewegung. (jh)