Analyse: Dieser Ansatz schlägt die Dividendenstrategie
Der Mai ist der Lieblingsmonat der Dividendenjäger, mehr als die Hälfte der Dax-Konzerne schüttet dann Gewinne an die Aktionäre aus. Ob Dividendenstrategien aber andere Anlagestrategien übertreffen, hat HQ Trust analysiert. Das Ergebnis überrascht.
Kapitalmarktanalyst Pascal Kielkopf vom Multi-Family-Office HQ Trust hat zunächst die Total Return Performance des marktbreiten MSCI World mit der des MSCI World High Dividend Yield verglichen. Dieser Index setzt nur auf Unternehmen, die überdurchschnittliche Dividendenrenditen versprechen, bei zugleich hochwertigen Bilanz- und Einkommenszahlen. Die zusätzliche Berücksichtigung der Qualitätskennzahlen soll sicherstellen, dass die Dividenden ausreichend durch Gewinne gedeckt sind und auch in Zukunft noch in gleicher Höhe gezahlt werden können. Die Analyse umfasst den Zeitraum von Januar 2008 bis April 2023.
Ergebnis: Die klassische Dividendenstrategie brachte eine jährliche Durchschnittsperformance von 7,9 Prozent. Im selben Zeitraum erreichte der MSCI World ein jährliches Plus von 8,6 Prozent – und war somit 0,7 Prozentpunkte pro Jahr besser. 2022 übertrumpfte die Dividendenstrategie den Weltindex jedoch deutlich: Einem Wertzuwachs von 2,8 Prozent seit Ende 2021 bei der Dividendenstrategie stand beim MSCI World ein Minus von 7,6 Prozent gegenüber. Zuletzt hatten Dividendenjäger also die Vorteile auf ihrer Seite.
Quality-Value schlägt Dividendenstrategie
Dass die Berücksichtigung von fundamentalen Unternehmenskennzahlen sinnvoll ist, selbst wenn Dividenden dabei keine große Rolle spielen, zeigt ein Vergleich mit der Qualitäts-Value-Strategie, die auch als Quality at a reasonable price, kurz QARP-Strategie, bekannt ist. Diese setzt ebenfalls auf qualitativ hochwertige Unternehmen mit niedriger Bewertung, die Dividendenhöhe bleibt jedoch außen vor. Dazu teilte Kielkopf die Aktien des MSCI World anhand gängiger Value- und Quality-Kennzahlen in Quadranten ein und berechnete die Performance der Unternehmen, die in beiden Dimensionen überdurchschnittlich waren.
"Blickt man auf den Kursverlauf, zeigt sich, dass sich beide Ansätze grundsätzlich sehr ähnlich entwickeln: Steigt die Dividendenstrategie, geht in der Regel auch Quality-Value nach oben – und umgekehrt", erläutert Kielkopf. "Trotzdem schnitt die Qualitäts-Value-Strategie unter Ausblendung der Dividenden mit einer Überrendite von 2,6 Prozentpunkten Vorsprung pro Jahr deutlich besser ab: Das Plus hätte hier bei 10,5 Prozent per annum gelegen." Auch in der Erholungsphase seit Ende 2021 lag die Qualitäts-Value-Strategie vorn und konnte um 5,4 Prozent zulegen. (fp)