Felicity Long, CFA

Felicity Long, CFA

Wenn wir uns das nächste Jahr anschauen, gehen unsere zentralen wirtschaftlichen Prognosen von einer Verlangsamung des realen globalen BIP aus, aber mit einer über dem Trend liegenden Tendenz, die Zentralbanken im Einklang mit den Erwartungen weitgehend zu straffen und die Gewinnausweitung der Unternehmen aufrechtzuerhalten. Die Bewertungen sehen indes attraktiver aus, wobei nach der Marktbereinigung des 4. Quartals bessere Risikoprämien angeboten werden.

Angesichts dieser Chancen und Herausforderungen gehen wir ins Jahr 2019 mit einer Bevorzugung von Aktien gegenüber festverzinslichen Wertpapieren, insbesondere dem japanischen Aktienmarkt, der durch eine starke strukturelle Instandsetzung, überdurchschnittlichen Gewinn und wirtschaftliches Wachstum gekennzeichnet ist. Wir erwarten ein gutes Gewinnwachstum in den asiatischen und europäischen Aktienmärkten, wo wir langsam Engagements aufgebaut haben.

Die globale Geldpolitik wird straffer und die Risiken steigen in Richtung höherer Zinssätze. Da die Rendite von festverzinslichen Wertpapieren vom Ausgangsniveau der Rendite und der Reiserichtung abhängt, hinterfragen wir die Wirksamkeit von Staatsanleihen mit Kernkapital als Diversifizierer in Multi Asset-Fonds. Die Duration wird in unseren Multi Asset-Portfolios daher nur sparsam eingesetzt. Stattdessen erwarten wir kurzfristige Investment Grade-Kredite, kurzfristige Staatsanleihen und Geldmittel, um das Portfolio zu verankern und die allgemeine Volatilität des Portfolios zu reduzieren.

Die Kreditspreads haben sich in diesem Jahr sowohl in den USA als auch in Europa über alle Ratingklassen hinweg ausgeweitet. Bestimmte Bereiche von Unternehmenskrediten erscheinen aus Bewertungssicht interessant, insbesondere in europäischen Hochzinsanleihen. Anständiges Wirtschaftswachstum und Unternehmensgewinne, eine sehr hohe Zinsdeckung, ein signifikant niedrigerer Verschuldungsgrad und ein begrenztes Ausfallrisiko sind allesamt Unterstützungen für europäische Unternehmenskredite, die auch den Vorteil haben, dass sie eine höhere Qualität und eine geringere Laufzeit aufweisen als die USA.

Nicht verpassen: Felicity Long auf dem FONDS professionell KONGRESS in Wien am 6. März 2019, Saal 1, 11.50 Uhr. Informieren Sie sich über unseren dynamischen Multi-Asset Ansatz.

Weitere Informationen zum Angebot von Columbia Threadneedle finden Sie hier.