FONDS professionell Österreich, Ausgabe 2/2022

sei. Er hat zwar keine grundsätzlichen Be- denken, fordert aber: „Interessenten sollten die Möglichkeit haben, sich einfach und schnell vor dem Kauf darüber zu informie- ren, wie ein Fonds oder ETF mit dem Thema umgeht.“ Tatsächlich stellen viele ETF-Anbieter entsprechende Informatio- nen für ihre Produkte transparent auf der Website bereit. So lässt sich etwa bei UBS und Xtrackers für jeden ETF nachvoll- ziehen, welche Nettorendite die Wertpa- pierleihe in den vergangenen zwölf Mona- ten erbrachte und wie hoch der durch- schnittlich verliehene Anteil war. Ähnliche Informationen bietet auch iShares. Beachten sollten Kunden auch die Auf- teilung der Erträge. Nur wenige Anbieter geben alle Erträge über den Nettoinventar- wert an die Fondskunden weiter. Meist werden Kosten abgezogen, oder der Fonds- anbieter behält einen Teil der Erträge ein. Teilweise werden die Erträge auch verwen- det, um die Fondsgebühren niedrig zu hal- ten. Für den Privatanleger kaum zu beur- teilen ist die Sicherheit der Wertpapierleihe bei den einzelnen Anbietern. Diese hängt nicht nur von der Höhe der Besicherung ab, sondern vor allem von der Qualität der Sicherheiten und der Überwachung. Zwar erfüllen alle Anbieter die hohen regulato- rischen Anforderungen, dennoch kann es hier Unterschiede geben. Nachhaltige Fragezeichen Gerade bei Nachhaltigkeits-ETFs wird Wertpapierleihe und das damit in der Re- gel einhergehende Shortselling oft kritisch gesehen. „Ich möchte die nachhaltigen Un- ternehmen ja belohnen und nicht einem Shortseller zum Fraß vorwerfen“, betont Glow. Tatsächlich schließen viele ETF-An- bieter wie UBS und Xtrackers Wertpapier- leihe in ihren Nachhaltigkeits-ETF explizit aus. Andere erlauben Wertpapierleihe zwar im Prospekt, setzen sie aber in der Praxis nicht oder kaum ein. Bei Blackrock, Deka und Vanguard ist Wertpapierleihe in ESG- ETFs grundsätzlich möglich. Einige Anbie- ter verweisen in dem Zusammenhang auf die mangelnden Belege zum Kurseinfluss von Shortsellern. Die verfügbaren Zahlen legen nahe, dass Wertpapierleihe bei aktiven Publikums- fonds etwas weniger verbreitet ist als bei ETFs. Das hält Wiese für naheliegend: „ETFs sind in ihrer Zusammensetzung sta- biler als aktiv gemanagte Fonds, Wertpa- pierleihe ist daher besser planbar.“Während ETF-Anbieter aber meist umfassend über Wertpapierleihe informieren, sind dieselben Informationen bei aktiven Publikumsfonds oft nur in den Verkaufsprospekten zu fin- den. Nur wenige Fondshäuser, etwa die DWS, zeigen die wichtigsten Eckpunkte für jeden Fonds ähnlich wie bei ETFs auf der Website.NFS-Chef Wiese wundert das: „Man hat manchmal den Eindruck, dass man sich mit dem Thema in der Schmud- delecke des Kapitalmarktes bewegt.“ So manche Fondsgesellschaft könnte sich in dieser Hinsicht wohl durchaus die ETF- Branche zum Vorbild nehmen. JOCHEN HÄGELE FP » ETFs mit Wertpapier- leihe sind nicht mehr wirklich physisch replizierend. « Eric Wiese, NFS Hamburger Vermögen Wie Europas ETF-Anbieter mit der Wertpapierleihe umgehen Wertpapierleihe in … Ertragsanteil, der dem Informationen zur Anbieter ETFs 1 ESG-ETFs 1 Akzeptierte Sicherheiten 2 ETF zugeschrieben wird 3 Leihe für ETF-Kunden iShares Anleihen, Aktien, ETFs 4 62,5 % vor Kosten Prospekt, Website 5 Xtrackers Anleihen, Aktien 70–90 % vor Kosten Prospekt, Website 5 Lyxor Geldmarktpapiere, Anleihen, Aktien 65 % vor Kosten Prospekt, Jahresbericht UBS Anleihen, Aktien 60 % vor Kosten Prospekt, Website 5 Amundi Geldmarktpapiere, Anleihen, Aktien 65 % vor Kosten Prospekt, Jahresbericht Vanguard Hochwertige Staatsanleihen 100 % nach Kosten Prospekt, Jahresbericht SPDR Anleihen, Aktien 75 % vor Kosten Prospekt, Website 5 Invesco Anleihen, Aktien 90 % vor Kosten Prospekt, Website 5 HSBC Geldmarktpapiere, Anleihen, Aktien 75 % vor Kosten Prospekt, Website 5 BNP Paribas Keine Wertpapierleihe Keine Wertpapierleihe Keine Wertpapierleihe Deka Anleihen, Aktien 100 % vor Kosten Prospekt, Rechenschaftsbericht SortiertnachverwaltetemVermögen ineuropäischenETFs (perEnde2021) | 1 EinzelneodermehrereETFskönnenausgenommensein. | 2 InderRegelwirdmitWertpapierenderselbenAnlageklassebesichert,zudem regulatorischeundanbieterspezifischeVorschriften. | 3 Kostenbeinhaltenauch eventuelleGebührenanDritte. | 4 nurphysisch replizierendeETFs | 5 Fondsinformationen Quelle:Anbieter,FONDSprofessionell |Stand:27.4.2022 MARKT & STRATEGIE Wertpapierleihe 82 fondsprofessionell.at 2/2022 FOTO: © CAROLIN THIERSCH