FONDS professionell Österreich, Ausgabe 2/2022

Zeit für Trendfolger Managed Futures entfalten ihre Qualitäten häufig gerade dann, wenn traditionelle Anlageklassen leiden. Auch während der jüngs- ten Turbulenzen konnten sich Trendfolgefonds gut entwickeln. H eute erinnern sich nur mehr die etwas älteren Marktteilnehmer an die „goldenen Jahre“der Managed-Futures- Fonds. Anfang der 1990er-Jahre sorgte die Hasenbichler Commodities AG mit Traumrenditen für Schlagzeilen in der Fachpresse, ab 1996 war es dann Christian Baha, dessen Quadriga-Genussscheine (heu- te Superfund) nach spektakulä- ren Anlageergebnissen das An- legerinteresse weckten. All das liegt lange zurück. Viele der heute noch gehaltenen Fonds- anteile dürften schon lang in den Kundendepots liegen,Neu- geschäft findet wenig statt. Und das ist schade, denn Managed Futures stellen eines der weni- gen echten Diversifikationsin- strumente dar, die dem durch- schnittlichen Privatanleger zur Verfügung stehen. Diversifika- tion dient ja nicht der Ertrags- steigerung, sondern der Volatilitätssenkung. Das perfekte Diversifikationsinstrument lie- fert langfristig positive Erträge, korreliert aber nicht mit traditionellen Anlageklassen. Guten Managed-Futures-Systemen gelingt dies ganz gut. Wie gut, zeigt ein Blick auf den CTA Index von Barclay Hedge, der die durchschnittliche Wertentwicklung von mehr als 400 Fonds abbildet. In den ersten vier Monaten 2022 legte er 7,98 Prozent zu (Grafik). Noch besser entwickelte sich der MPI Barclay Elite Systematic Traders Index, der die durchschnittliche Rendite der 20 größten systematischen Trader erfasst. Er lag Ende April sogar fast 17 Prozent im Plus, der MSCI Weltaktienindex büßte parallel dazu fast 13 Prozent an Wert ein. Dass Managed Futures vor allem in den seltenen, aber unangenehmen Crashphasen gut abschneiden können, liegt daran, dass sie keine Marktrichtung bevorzu- gen. Sie setzen je nach Signalla- ge entweder auf steigende oder fallende Kurse.Und da die Bör- sen selten völlig überraschend in Panik geraten, sind CTA- Handelssysteme zumZeitpunkt des Absturzes bereits in etli- chen Märkten short. Das heißt, sie setzen bereits auf fallende Preise. Das war im Crashjahr 2008 der Fall, und es bestätigte sich in den ersten Monaten dieses Jahres.Managed Futures können in solchen Stressperio- Seit vielen Jahren schneiden Managed-Futures-Fonds schwächer ab als der Weltaktienindex, in echten Krisen stellen sie aber eines der wenigen funktionierenden Diversifikationsinstrumente dar. Managed Futures vs. Aktien Geringe Korrelation im Crash Managed Futures lieferten seit 2008 keine Traumrenditen, ihre Eignung als „echte“ Diversifikationsinstrumente ist aber intakt. Quelle:BarclayHedge,MSCI -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 2022 2020 2018 2016 2014 2012 2010 2008 CTA Index MSCI World Index MARKT & STRATEGIE Alternative Investments 126 fondsprofessionell.at 2/2022 FOTO: © VETRE | STOCK.ADOBE.COM