FONDS professionell Österreich, Ausgabe 4/2021

Z u den klimatisch übergeordneten Rahmen- bedingungen zählt auf mittlere Sicht wei- terhin das Niedrig-/Null-/Negativzinsumfeld, das durch eine hohe Staatsverschuldung und mäßi- ges Wirtschaftswachstum festzementiert ist und letztlich das hohe Bewertungsniveau in allen Anlageklassen bedingt. Vor diesem Hinter- grund bleiben Aktien aus unserer Sicht die strukturell bevorzugte Anlageklasse, da sie rela- tiv gesehen die mit Abstand attraktivste Bewer- tung aufweisen und zu den wenigen Anlagealter- nativen zählen, von denen Anleger überhaupt noch positive Realrenditen (nach Abzug der Inflation) erwarten können. Höhere Aktienquote In der Ableitung für den Ethna-DYNAMISCH mündet das seit Jahren in eine grundsätzlich etwas höhere Aktienquote. Genauso wie die Erderwärmung nicht die Winterjacke überflüssig macht, darf man an den Börsen trotz strukturel- ler Aktienhausse nicht die Jahreszeiten und die ihnen angemessene Portfolioreaktion ignorieren. Während sich die Natur gerade auf die kälteren Tage einstellt, befinden wir uns im konjunkturel- len Zyklus sozusagen im Übergang vom Früh- jahr zum Sommer. Das Frühjahr, respektive der Frühzyklus, war von äußerst starkem Wachstum geprägt. Darauf lässt sich nun aufbauen. Zwar verläuft der Übergang nicht immer glatt, und es gibt durchaus den einen oder anderen wetter- fühligeren Marktteilnehmer, aber starke Kurs- korrekturen jenseits von zehn Prozent sind in der Breite dank der soliden Fundamentaldaten und der großzügigen Konjunktur- und Investi- tionsprogramme nicht zu erwarten. Der konjunk- turelle Sommer bringt eher andere Herausfor- derungen mit sich, beispielsweise lokal begrenz- te Dürreperioden in Region A, während es in Region B sintflutartig regnet. Im globalen Port- foliokontext ist für solche Szenarien einerseits eine gesunde Diversifikation unerlässlich. Für den aufmerksamen Beobachter sind solche Ereignisse oder Kurskorrekturen aber keine Überraschung, kündigen sich diese doch in der Regel im Zeitverlauf an den Märkten an. Es gilt, punktuell wie in der Breite stets Risiken und Chancen objektiv abzuwägen. Hierauf liegt in unserer täglichen Arbeit des Portfoliomanage- ments im Moment das Hauptaugenmerk. Mit einem entsprechend robust aufgestellten Port- folio lassen sich auch jahreszeitlich bedingte Wetterkapriolen sehr gut aushalten. Konkret bedeutet das im Ethna-DYNAMISCH, im Kern der Allokation weiterhin auf ein in vielerlei Hin- sicht ausgewogenes Aktienportfolio zu setzen, das die zuvor aufgeführten Risiken bestmöglich außen vor lässt, und keine zusätzlichen Boni- täts- oder Zinsänderungsrisiken auf der spärlich vergüteten Anleihenseite einzugehen. Entsprechend aufgestellt hatte das kurzfristige Wetter zuletzt nur noch einen vergleichsweise kleinen Einfluss auf die Positionierung. Selbst- verständlich wird niemand gern nass – auch wir nicht –, aber den einen oder anderen kurzen (!) Schauer muss man manchmal über sich erge- hen lassen. Dennoch behalten wir die Groß- wetterlage an den Märkten intensiv im Auge, um im Fall der Fälle nicht mit unpassender Kleidung länger vor der Tür zu stehen. PARTNER-PORTRÄT Kontakt ETHENEA Independent Investors S.A. 16, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg Tel.: +352/27 69 21-1011 E-Mail: info@ethenea.com Internet: ethenea.com Firmenporträt ETHENEA Independent Investors S.A. ist eine banken- unabhängige Kapitalverwaltungsgesellschaft mit Sitz in Luxemburg. Das Unternehmen ist auf das aktive Ma- nagement von Multi-Asset-Fonds spezialisiert und bietet attraktive Investmentlösungen für verschiedene Anleger- profile. Neben den drei Ethna Funds – Ethna-DEFENSIV (anleihenfokussiert), Ethna-AKTIV (ausgewogen) und Ethna-DYNAMISCH (aktienfokussiert) – umfasst das Produktportfolio den globalen Makrofonds HESPER FUND – Global Solutions. Ein wesentlicher Bestandteil des produktübergreifenden Managementansatzes von ETHENEA ist die flexible Asset Allocation, die es ermöglicht, Risiken effektiv zu steuern, Chancen zu nutzen und adäquat auf sich verändernde Marktsituationen zu reagieren. Die konservativen Ethna Funds zeichnen sich durch eine breite Diversifikation der Portfolios über verschiedene Sektoren,Anlageklassen und Regionen hinweg aus. Das übergeordnete Anlageziel der Ethna Funds ist die Erwirt- schaftung eines konstanten Wertzuwachses bei gleich- zeitig geringer Volatilität. Der HESPER FUND – Global Solutions verfolgt hingegen einen hochflexiblen opportu- nistischen Investmentansatz, der darauf abzielt, eine ab- solute Wertsteigerung bei aktienmarktähnlicher Volatilität zu realisieren.Als globaler Makrofonds kann er weltweit in eine große Palette von Anlageklassen investieren. Lassen Sie uns übers Wetter sprechen! Die kälteren Jahreszeiten haben Einzug gehalten und das Wetter ist in dieser Zeit typischerweise besonders wechselhaft. Ganz ähnlich verhält es sich der- zeit an den Kapitalmärkten: Es ist nichts Halbes und nichts Ganzes. Christian Schmitt, Lead Portfolio Manager des Ethna-DYNAMISCH, erläutert, welche Rolle im übertragenen Sinn die Jahreszeiten, das Wetter sowie das Klima für die Positionierung eines aktienfokussierten Multi-Asset-Fonds spielen. Alexander Koschar Business Development Services, Director – Head of Retail & Wholesale Austria Tel.: +43/676/651 29 00 E-Mail: a.koschar@fenthum.com Christian Schmitt Senior Portfolio Manager bei ETHENEA Indepen- dent Investors S.A. Ansprechpartner Dies ist keineAnlageberatung/Kaufempfehlung.Die allein gültigen Unterlagen der Fonds finden Sie in den entsprechenden Sprachen unter dem folgenden QR-Code auf der Homepage von ETHENEA: ethenea.com ETHNA-DYNAMISCH WERBEMITTEILUNG FOTO: © ETHENEA