FONDS professionell Österreich, Ausgabe 4/2021

der Pirsch. Sie ergänzen ihr Repertoire um spezialisierte Teams. Besonders in alternati- ven Anlageklassen wie Private Marktes, In- frastruktur oder Immobilien möchten die Branchengrößen ihr Angebot ausweiten. Die Gründe dafür liegen auf der Hand. „Die Manager alternativer Anlagen erzielen höhere Gewinnmargen als die traditionel- len Unternehmen, die hauptsächlich in börsennotierte Wertpapiere investieren“, erläutert Walters von der Deloitte-Tochter Casey Quirk. „Denn sie bekommen den Preisdruck weniger zu spüren.“ Der Bera- tungsgesellschaft zufolge lag im zweiten Quartal 2021 die operative Marge alterna- tiver Manager im Schnitt bei 42 Prozent. Bei den traditionellen Vermögensverwal- tern waren es hingegen nur 29 Prozent. Gelegenheitskauf Neben den Margen spielen aber auch die Wachstumsaussichten eine Rolle. „Wäh- rend die Asset Manager insgesamt auf brei- ter Front Zuwächse verzeichnen konnten, wurden die Nettomittelzuflüsse zuletzt vor allem von Unternehmen mit Kompeten- zen in den Bereichen Privatmärkte, An- leihen aktiv und passiv, Aktien passiv und bei Geldmarktfonds generiert“, erläutert Walters. Die Vorzüge dieses Bereichs und ein knappes Angebot – viele Boutiqueninhaber bevorzugen die Unabhängigkeit und haben kein Interesse am Verkauf – treiben die Kaufpreise in die Höhe. Ein Beispiel ist der US-Riese T. Rowe Price, der den auf alter- native Investments spezialisier- ten Anbieter Oak Hill Advisors für 4,2 Milliarden Dollar schluckt. Dem steht ein verwal- tetes Vermögen von 53 Milliar- den Dollar gegenüber. Zum Vergleich: Die Fondssparte der US-Großbank Wells Fargo ging für 2,1 Milliarden Dollar an zwei Private-Equity-Gesell- schaften. Das nun als Allspring Global Investments firmierende Haus verwaltet rund 600 Milliarden Dollar. Morgan Stan- ley legte vergangenes Jahr sieben Milliar- den Dollar für den Anbieter Eaton Vance auf den Tisch, der 500 Milliarden Dollar betreut. T. Rowe Price betont, dass der Zukauf eine Ausnahme darstellt. Der 1937 gegründete Anbieter will eigentlich orga- nisch wachsen. „Oak Hill erfüllt die hohen Anforderungen, die wir an anorganische Übernahmen stellen“, sagt Bill Stromberg, Vorstandschef von T. Rowe Price. Übernahme-Premiere In eine ähnliche Richtung zielt die US- Gesellschaft Franklin Resources, die unter der Marke Franklin Templeton auftritt,mit der Übernahme des Private-Equity-Spezia- listen Lexington Partners. „Diese Akquisi- tion wird uns in die Lage versetzen, vom Wachstum im sehr gefragten Sekundär- markt für Private Equity zu profitieren“, sagt Franklin-Vorstandschefin Jenny John- son. Der kalifornische Anbieter hat gerade erst die Übernahme des Boutiquendachs Legg Mason abgeschlossen. Franklin Tem- pleton zahlt 1,75 Milliarden Dollar. Lexing- ton verwaltet ein Vermögen von 34 Mil- liarden Dollar. Ein Nischensegment besetzt auch der Indexfondsriese Vanguard.Dieser kauft erst- mals seit seiner Gründung im Jahr 1975 eine andere Firma: die Wealth-Manage- ment-Boutique Just Invest. Diese hat sich auf die Entwicklung maßgeschneiderter Börsenbarometer spezialisiert. Der Zukauf der kleinen Gesell- schaft dürfte für den fast acht Billionen Dollar schweren Indexfondsgiganten vor allem von strategischer Bedeutung sein. Denn in der Branche ent- wickelt sich der Trend, dass die Anbieter eigene Indizes für ihre Produkte entwerfen. Spezialistenwissen sichert sich auch Oddo BHF Asset Management. Das Haus, das selbst aus dem Zusammen- schluss der Fondseinheit der französischen Privatbank Oddo und der BHF-Tochter Frank- furt Trust entstanden ist, über- Gesteigerter Appetit Übernahmen und Fusionen im Asset Management Die lange prophezeite Übernahmewelle im Asset Management rollt an. Das Dealvolumen steigt. *Stand:5.10.2021 |Quelle:Refinitiv 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2021* 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 0 200 400 600 800 1.000 Dealvolumen Zahl der Deals Mrd. USD Anzahl » Oak Hill erfüllt die hohen Anforderungen, die wir an anorganische Übernahmen stellen. « Bill Stromberg, T. Rowe Price VERTRIEB & PRAXIS Fusionen 210 fondsprofessionell.at 4/2021 FOTO: © PETER HOWARD | T.ROWE PRICE