FONDS professionell Österreich, Ausgabe 3/2021

M ittlerweile ist der Tiefpunkt der Krise überwunden, und der Weg nach vorne muss in eine Normalität führen“, erläutert Christian Schmitt, Lead Portfolio Manager des Ethna-DYNAMISCH. Zum Einstieg wird nicht geklingelt Während der Frühphase eines Zyklus ist das größte Problem, dass die Börse diese bereits vorweggenommen hat, sobald sie sich tatsäch- lich in der Realwirtschaft widerspiegelt. In der Praxis ist die konkrete Abgrenzung der Früh- und Spätphasen des Zyklus gar nur durch eine Ex-post-Betrachtung der relativen Kursentwick- lung von klassischen Zyklikern zu defensiveren Werten möglich, wobei der Frühzyklus auch in der jüngsten Pandemiekrise in der Retro- spektive nahezu mustergültig verlaufen ist. Zykliker haben sich seit April 2020 im Ver- gleich zu konjunkturunabhängigeren Aktien überdurchschnittlich gut entwickelt, bevor sich die Entwicklung in den Sommer hinein suk- zessive normalisiert hat. Dies entspricht der Empirie, wonach der Frühzyklus rund ein Jahr andauert. Der nächste Abschnitt beginnt Was ist nun von der gerade begonnenen Zy- klusmitte zu erwarten? Zunächst einmal, dass wir wirklich von einer wiedererlangten Norma- lität sprechen dürfen, denn durchschnittlich währt die nun vor uns liegende Phase fast vier Jahre. Zwar sind die zu erwartenden Aktien- markterträge nicht mehr so üppig wie im ers- ten Jahr des Aufschwungs, sie bleiben aber dennoch attraktiv. Gerade die Übergangsphase kann dabei an den Börsen durchaus etwas ruppiger ausfallen, da die Marktteilnehmer durch die eingangs genannten Faktoren einer neuen Art von Unsicherheit über den weiteren Ausblick ausgesetzt sind. Schwer ist es dage- gen, allein aus der Branchenallokation einen nachhaltigen Mehrertrag zu erwirtschaften. Die vor uns liegende Börsenphase dürfte eher durch eine kontinuierliche Rotation geprägt sein, in der individuelle Themen wieder mehr Raum einnehmen und strukturelle Wachstums- themen einen längerfristigen Unterschied machen können. Der Höhepunkt markiert nicht das Ende Dementsprechend muss Anlegern nicht bange werden, nur weil beispielsweise die absoluten Wachstumsraten ihren Höhepunkt gesehen haben. Mehr Normalität wird den Kapitalmärk- ten mittelfristig guttun. Im Ethna-DYNAMISCH, dem offensivsten Mischfonds der drei Ethna Funds aus dem Hause ETHENEA, agieren wir entsprechend und kombinieren unsere Makro- expertise mit fundamentaler Einzelaktienana- lyse. So bildet ein konzentriertes Einzelaktien- portfolio den belastbaren Kern für die seit Sommer 2020 anhaltend hohe Aktienquote, wobei die aktuelle Übergangsphase im Zyklus zuletzt mit diversen Absicherungsbausteinen sinnvoll begleitet wurde. Im Ergebnis erhalten unsere Kunden damit weiterhin den ihnen bekannten risikokontrollierten Zugang zu den globalen Aktienmärkten. PARTNER-PORTRÄT Kontakt ETHENEA Independent Investors S.A. 16, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg Tel.: +352/27 69 21-1011 E-Mail: info@ethenea.com Internet: ethenea.com Firmenporträt ETHENEA Independent Investors S.A. ist eine banken- unabhängige Kapitalverwaltungsgesellschaft mit Sitz in Luxemburg. Das Unternehmen ist auf das aktive Ma- nagement von Multi-Asset-Fonds spezialisiert und bietet attraktive Investmentlösungen für verschiedene Anleger- profile. Neben den drei Ethna Funds, Ethna-DEFENSIV (anleihenfokussiert), Ethna-AKTIV (ausgewogen) und Ethna-DYNAMISCH (aktienfokussiert), umfasst das Pro- duktportfolio den globalen Makrofonds HESPER FUND – Global Solutions. Ein wesentlicher Bestandteil des produktübergreifenden Managementansatzes von ETHENEA ist die flexible Asset Allocation, die es ermöglicht, Risiken effektiv zu steuern, Chancen zu nutzen und adäquat auf sich verändernde Marktsituationen zu reagieren. Die konservativen Ethna Funds zeichnen sich durch eine breite Diversifikation der Portfolios über verschiedene Sektoren,Anlageklassen und Regionen hinweg aus. Das übergeordnete Anlageziel der Ethna Funds ist die Erwirt- schaftung eines konstanten Wertzuwachses bei gleich- zeitig geringer Volatilität. Der HESPER FUND-Global Solutions verfolgt hingegen einen hochflexiblen opportu- nistischen Investmentansatz, der darauf abzielt, eine ab- solute Wertsteigerung bei aktienmarktähnlicher Volatilität zu realisieren.Als globaler Makrofonds kann er weltweit in eine große Palette von Anlageklassen investieren. Der Höhepunkt ist erreicht Wir befinden uns auf dem Gipfel. Das gilt aktuell für viele Wachstumsraten. Sowohl auf der Makroebene für das BIP-Wachstum als auch beim Gewinn- wachstum vieler Unternehmen erleben wir aktuell einen Höhepunkt. Auch die Geld- und Fiskalpolitik hat in der jüngsten Krise ein maximales Maß an Unterstützung gezeigt. Dies ist keineAnlageberatung/Kaufempfehlung.Die allein gültigen Unterlagen der Fonds finden Sie in den entsprechenden Sprachen unter dem folgenden QR-Code auf der Homepage der ETHENEA: ethenea.com Alexander Koschar Business Development Services, Director - Head of Retail & Wholesale Austria Tel.: +43 676 651 29 00 E-Mail: a.koschar@fenthum.com Christian Schmitt Senior Portfolio Manager bei ETHENEA Indepen- dent Investors S.A. Ansprechpartner ALLE ZEICHEN AUF WACHSTUM WERBEMITTEILUNG FOTO: © ETHENEA

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