FONDS professionell Österreich, Ausgabe 1/2020

B eim aktiven Management eines Portfolios werden kontinuierlich Selektions- und/oder Allokationsentscheidun- gen getroffen und umgesetzt, die auf Analysen und Prognosen des Managements beruhen. Doch was macht letztendlich einen erfolg- reichen aktiven Ansatz aus? Micha- el Blümke bringt es auf den Punkt: „Erfolgreich ist der aktive Manager, wenn sich dessen Maßnahmen in einer verbesserten Sharpe Ratio widerspiegeln – also dann, wenn pro eingegangener Risikoeinheit mehr Perfor- mance erzielt wird.“ Vorbereitung und Anpassung Aktives Management wird sich dann in spür- baren Performanceunterschieden zu passiven Ansätzen materialisieren, wenn es einerseits ausreichend ausnutzbare Unterschiede in der Entwicklung verschiedener Assetklassen, Einzeltitel, Sektoren oder Regionen gibt und an- dererseits die Prognosefähigkeit des Manage- ments eine gewisse Güte aufweist. Letzteres kommt insbesondere zum Tragen, wenn es so- wohl sogenannte „Known Unknowns“, also vorab bekannte Ereignisse, deren Ausgang und Wirkung auf die Märkte aber nicht bekannt sind, als auch eine gewisse Pfadabhängigkeit der Märkte gibt. Stellt man sich die Entwicklung der Märkte als Pfad vor, gibt es immer wieder vorab bekannte Gabelungspunkte, an denen die Entwicklung der Märkte in verschiedene Richtungen problemlos denkbar ist. Ist jedoch einmal eine Richtung eingeschlagen, ist ein Wechsel auf einen anderen Pfad nur noch schwer möglich. Ein aktiver Manager kann sein Portfolio jedoch auf diese Gabelungspunkte entsprechend seiner Prognose bestmöglich vorbereiten und danach – wenn nötig – flexibel anpassen. Identifikation relevanter Ereignisse „In der praktischen Umsetzung für das Jahr 2020 gilt es also, genau diese Ereignisse oder Voraussetzungen zu identifizieren“, erklärt Michael Blümke. Vor dem Hintergrund der Tat- sache, dass die Konjunkturzyklen der verschie- denen Volkswirtschaften im Gegensatz zu vor zwei Jahren aktuell nicht mehr synchron verlau- fen, dürfte es durchaus ausnutzbare Divergenzen zwischen den verschiedenen Regionen und Assetklassen geben. Zusätzlich hält dieses Jahr gleich zwei bedeutende und fix terminierte Er- eignisse mit noch offenem Ausgang für die Finanzmärkte und den aktiven Manager bereit: Die Wahl in den USA und der Ablauf der Über- gangsphase für die Verhandlungen zwischen dem Vereinigten Königreich und der EU. Für Michael Blümke und seine Kollegen haben beide Ereignisse das Potenzial, die betroffenen Märkte nachhaltig in die eine oder andere Richtung zu bewegen. Im Gegensatz zu einem passiven An- satz kann jedoch nur ein aktiv verwaltetes Port- folio wie beispielsweise der Ethna-AKTIV einen Nutzen aus dieser Pfadabhängigkeit ziehen. 2020 – das Jahr für aktives Management PA R T N E R - P O R T R Ä T AKTIVES ASSET MANAGEMENT KONTAKT ETHENEA Independent Investors S.A. 16, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg Tel.: ............................. +352/27 69 21-1011 E-Mail: ................................ info@ethenea.com Internet: ............................. www.ethenea.com ANZEIGE • Foto: © Getty Images | Steve Ross, ETHENEA FIRMENPORTRÄT ETHENEA Independent Investors S.A. ist eine bankenunab- hängige Kapitalanlagegesellschaft mit Sitz in Luxemburg und verwaltet die drei Mischfonds Ethna-DEFENSIV (anlei- henfokussiert), Ethna-AKTIV (ausgewogen) und Ethna-DYNA- MISCH (aktienfokussiert). Die Ethna Fonds zeichnen sich durch eine ausgewogene Anlagestrategie aus und bieten attraktive Investmentlösungen für verschiedene Anlegerprofile. Wesentliche Bestandteile der Anlagephilosophie von ETHENEA sind das aktive Management der Fonds sowie eine breite Diversifikation der Portfolios über verschiedene Sektoren und Anlageklassen hinweg. Hierdurch werden Risiken effektiv gesteuert sowie eine möglichst geringe Volatilität angestrebt. Mehr Informationen finden Sie auf ethenea.com. Im Duell zwischen aktiven und passiven Fonds sind Vergleiche über Vor- und Nachteile immer besonders beliebt. Für den aktiven Asset Manager ETHENEA haben dennoch beide Vorgehensweisen ihre Berechtigung und können − in Abhängigkeit von den Bedürfnissen des Kunden − sogar parallel eingesetzt werden. Michael Blümke, einer der Lead Portfolio Manager des Ethna-AKTIV, zeigt die Gründe auf, warum gerade im Jahr 2020 mittels eines aktiven Fondsmanagementansatzes Vorteile für Anleger generiert werden können. Michael Blümke, Senior Portfolio Manager bei ETHENEA Independent Investors S.A.