FONDS professionell Österreich, Ausgabe 2/2019

Partner der auf Rohstoffaktien spezialisierten britischen Boutique Baker Steel. Schnäppchenzeit Er und die anderen Fondsmanager sehen größeres Kurspotenzial bei mittleren und klei- neren Bergwerksbetreibern. „Die großen Kon- zerne verkaufen im Zuge der Zusammen- schlüsse kleinere Minen, die sie nicht zu ih- rem Kerngeschäft zählen“, erläutert Burridge, der früher selbst als Geologe in einem Stollen gearbeitet hat. „Das ist die Chance auf Wachs- tum für mittelgroße Firmen, ohne dabei hohe Aufschläge zahlen zu müssen.“ Hohe Investi- tionen in die Exploration und Erschließung neuer Bergwerke sparen sich die Unterneh- men ebenso. Wer günstig zukauft, der kann seine Position imWettbewerb festigen – oder sogar ausbauen. Die Konsolidierung erreicht somit das Mittelfeld der Mineure. Die Industrie hat sich in den vergangenen Jahren, als der Goldpreis dahindümpelte, deut- lich besser aufgestellt, beobachtet Burridge. „Insgesamt sind die Unternehmen in einer viel gesünderen Verfassung“, sagt der Branchen- kenner. Die Bilanzen seien aufgeräumt, Pro- duktion und Prozesse effizienter aufgestellt. Zudem beachten immer mehr Unternehmen die Interessen der Aktionäre und richten ihre Firmenstrategie dementsprechend aus. Dies dürfte sich bald auch in den Aktienkursen wi- derspiegeln, hofft Burridge. Denn die Bewer- tung der Branche hinkt deutlich hinter dem Gesamtmarkt hinterher. Mangel an Alternativen Auch ein steigender Goldpreis könnte die Aktienkurse natürlich beflügeln. Naturgemäß glauben die Rohstofffondsmanager an einen Aufschwung des Edelmetalls, sei es als siche- rer Hafen oder als Rohstoff für die Industrie, etwa im Zuge des Aufstiegs von Elektroautos. Angesichts hoher Bewertungen an den Aktien- und Immobilienmärkten sowie unver- ändert niedriger Zinsen bei Anleihen würden den Anlegern schlichtweg die Alternativen ausgehen, meint Siegel von Stabilitas. Letzt- endlich blieben damit Gold und eben Minen- aktien als lohnender Ausweg übrig. Doch allein auf steigende Notierungen wol- len sich die Fondsmanager nicht verlassen. „Der Goldpreis wird nicht davonlaufen“, for- muliert es Siegel. Und Burridge von Baker Steel betont: „Wir investieren nur in Unter- nehmen, die in jedem Goldpreisumfeld robus- te Margen erwirtschaften.“ Denn trotz aller Bemühungen und Besserungen in der Berg- werksbranche: einige Betreiber ringen immer noch mit den Altlasten der Vergangenheit. Das Management war zu sehr von Fusionen und Übernahmen abgelenkt. Bergbaufirmen mit geringen Gewinnspannen hätten meist Inves- titionen in neue Minen vernachlässigt, führt Burridge aus. „Wenn die Nachfrage und da- mit der Goldpreis steigt, müssen diese Unter- nehmen zunächst einmal das aufholen, was sie auf dem bisherigen Weg verpasst haben“, so der Manager. Er sieht daher noch genug Chancen, als aktiver Manager die aussichts- reichen Firmen herauszusuchen – und somit einen Mehrwert für die Fondsanleger zu erwirtschaften. SEBASTIAN ERTINGER | FP Foto: © Baker Steel; Stabilitas Martin Siegel, Stabilitas: „Der Goldpreis wird nicht davonlaufen.“ Mark Burridge, Baker Steel: „Insgesamt sind die Unternehmen in einer viel gesünderen Verfassung.“ Edelmetallaktienfonds mit Top-Sterne-Bewertung Fonds- Laufende Performance Morningstar- Name ISIN Währung volumen Kosten 1 2019 3 Jahre 2 5 Jahre 2 Sterne Baker Steel Precious Metals LU1128909394 EUR 252,4 Mio. 2,16 % 6,4 % 0,2 % – ★★★★★ DJE Gold & Ressourcen LU0159550077 EUR 78,3 Mio. 1,98 % 5,1 % -0,7 % -0,01 % ★★★★★ Stabilitas Pacific Gold+Metals LU0290140358 EUR 83,1 Mio. 2,27 % 9,1 % 4,4 % 16,9 % ★★★★★ Structured Solutions Next Gen. Res. LU0470205575 EUR 36,7 Mio. 2,42 % -4,1 % -4,3 % 9,3 % ★★★★★ Blackrock Word Gold Fund LU0171305526 USD 4.527,1 Mio. 2,07 % 2,5 % -7,8 % 0,9 % ★★★★ Commodity Capital Global Mining Fund LU0459291166 EUR 10,5 Mio. 3,28 % 7,9 % 23,0 % 11,5 % ★★★★ C-Quadrat Gold Resources Fund AT0000A07HE7 EUR 9,9 Mio. 2,20 % 1,2 % -4,4 % -1,4 % ★★★★ Investec Global Gold Fund LU0345780281 USD 463,3 Mio. 1,92 % -0,6 % -5,0 % 3,0 % ★★★★ Lombard Odier World Gold Expertise LU0210005236 USD 77,4 Mio. 1,28 % 2,1 % -6,5 % 1,0 % ★★★★ Merian Gold & Silver Fund IE00BYVJR809 USD 320,2 Mio. 1,69 % 1,8 % -5,9 % – ★★★★ Stabilitas Gold+Resourcen Spec. Sit. LU0308790152 EUR 6,5 Mio. 3,39 % 19,9 % 10,1 % 11,0 % ★★★★ Die Zahl der bestbenoteten Aktienfonds mit Schwerpunkt auf Edelmetallförderer ist überschaubar. Unangefochtenes Schwergewicht ist der Blackrock World Gold Fund. Für Privatanleger zugelassene Fonds der Morningstar-Kategorie „Branchen: Edelmetalle“ mit fünf oder vier Morningstar-Sternen; sortiert nach Sternen, dann alphabetisch. | 1 laut KIID | 2 p.a. Quelle: Morningstar, Stand: 30.4.2019 » Mit den Übernahmen wollen die Unternehmen ihre Größe erhalten. Das ergibt auch Sinn. Nur den Aktionären bringt das nicht viel. « Martin Siegel, Stabilitas 86 www.fondsprofessionell.at | 2/2019 markt & strategie I goldaktienfonds