FONDS professionell Österreich, Ausgabe 1/2019

Foto: © mm_201 | stock.adobe.com, Axel Gaube W er den Begriff „ELTIF“ zum ersten Mal hört, wird sich vermutlich fra- gen, worum es sich dabei eigentlich handelt. Ein Fabelwesen? Ein neuer Standard für superschnelle Datenübertragung? Oder das In-Getränk, das Berliner Hipster derzeit feiern? Alles falsch – es ist ein Fonds. Genauer gesagt ist der European Long- Term Investment Fund (ELTIF) eine neue Gattung von Vehikel, das wie eine Art Zwit- terwesen Eigenschaften von geschlossenen Fonds mit typischen Merkmalen von Ucits- Portfolios kombiniert. Die EU-Kommission hat europäische langfristige Investmentfonds mit der Verordnung (EU) 2015/760 im April 2015 zugelassen (siehe Kasten nächste Seite). Seit Dezember desselben Jahres gilt das Regelwerk, das erlaubt, ELTIFs aufzulegen, in allen EU-Mitgliedsländern. Illiquide Assets für Privatanleger Die neuen Vehikel bieten auch Privatanle- gern die Möglichkeit, in einem regulierten Rahmen über geschlossene Fonds in illiquide Assetklassen wie Private Equity oder Infra- struktur zu investieren, zu denen sie zuvor keinen Zugang hatten. Die Idee des europäi- schen Gesetzgebers war es, auf diese Weise langfristige Investitionen in nicht börsenno- tierte Firmen oder kleinere und mittelgroße Unternehmen mit Börsenzulassung zu för- dern. So sollen Realwirtschaft, Wettbewerbs- fähigkeit und Beschäftigung in der Euro- päischen Union gestärkt werden. Allerdings: Bislang zählt die neue Fondsgattung nicht einmal eine Handvoll Vertreter. Zu den Ersten seiner Art gehört der ELTIF, den der Schweizer Vermögensverwalter Part- ners Group mit Hauptsitz in Zug Mitte 2017 lanciert hat. Das Funding für den „Partners Group Direct Private Equity ELTIF“ (ISIN: LU1536757591) ist noch nicht ganz abge- schlossen. Bis Mitte Juni 2019 soll ein Ziel- volumen von etwa 150 Millionen erreicht sein, 13 Investitionen finden sich bereits im Fonds. Vertriebspartner ist hierzulande die Er- ste Bank. Der Spezialist für Private Equity er- öffnet mit seinem ELTIF erstmals auch Pri- vatanlegern einen direkten Zugang zu langfri- stigen Unternehmensbeteiligungen. „Der Fonds konzentriert sich auf nicht-börsenno- tierte Unternehmen mit Mittelstandscharakter, die defensiv aufgestellt sind und unseres Er- achtens ein hohes Potenzial für Wachstum und internationale Expansion aufweisen“, sagt Markus Pimpl, Leiter des Bereichs Kunden- lösungen bei der Partners Group. Lange Laufzeit Dafür investiert das neue Vehikel direkt in privates Eigenkapital oder in nicht an der Bör- se notierte Aktien. Das Ziel ist, weltweit 20 bis 30 interessante Unternehmen für den EL- TIF zu finden. „Der Anleger ist etwa am Heizkosten- und Energiemanager Techem oder am französischen Immobiliendienstleister Foncia beteiligt“, berichtet Pimpl. Die Lauf- zeit des ELIFs liegt bei zehn plus zwei Jahren. Plus zwei, weil der Fondsmanager zweimal um ein Jahr verlängern kann, falls nach Ab- lauf der zehnjährigen Laufzeit der Zeitpunkt für den Verkauf von einzelnen Unternehmen gerade ungünstig sein sollte. Für zehn, gege- benenfalls zwölf Jahre sind Anleger an ihr In- vestment gebunden. Ein vorzeitiger Ausstieg ist bei einem ELTIF – das hat die neue Gat- tung von den geschlossen Fonds geerbt – nicht vorgesehen. Das muss Anlegern selbst- verständlich bewusst sein. „Die Natur von Private Equity liegt nun einmal darin, eine langfristige Eigentümer- schaft an einem Unternehmen einzugehen“, sagt Pimpl. Daher richtet sich der ELTIF auch an Kunden, die eine hohe Affinität zu Unter- nehmensbeteiligungen haben. Zudem sollten sie sich das Investment finanziell erlauben können. Die Mindestanlagesumme beläuft sich auf 125.000 Euro. Für die erwartete Ren- dite möchte Pimpl keine genaue Prozentzahl nennen. Aber: Nach Kosten soll sie sich im niedrigen zweitstelligen Bereich bewegen. European Long-Term Investment Funds (ELTIFs) kombinieren Eigenschaften von geschlossenen Fonds mit denen von Ucits-Portfolios. Das haben die neuen Vehikel Privatanlegern zu bieten. Neue Gattung entdeckt Braunkappe, Steinpilz und Pfifferling: Mit einem Bestimmungsbuch lassen sich Gattungen von Pflanzen und Tieren identifizieren. Der ELTIF ist die neueste Gattung unter den Fondsvehikeln. Viele Exemplare gibt es noch nicht. » Die Natur von Private Equity liegt nun einmal darin, eine langfristige Eigentümerschaft an einem Unternehmen einzugehen. « Markus Pimpl, Partners Group 114 www.fondsprofessionell.at | 1/2019 markt & strategie I european long-term investment funds