FONDS professionell Österreich, Ausgabe 1/2019

0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 2018 2015 2012 2009 2006 Sonstiges 4 % K apital- struktur 14 % Fusion & Übernahme 31 % Sitz im Ver- waltungs- rat 51 % Abstimmungen zu ökologischen und sozialen Themen 54 % 33 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % John Chevedden Kenneth Steiner Comptroller of the City of NY Gerald Armstrong United Brotherhood of Carpenters Evelyn Y. Davis Nick Rossi Am. Fed. of State; County & Muni. AFL-CIO Reserve Fund Serv. Employees Int. Union 24,4 % aller Anträge von John Chevedden 0 100 200 300 400 500 600 700 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 Campains Aktivistische Aktionärskampagnen weltweit A K Sonstig 4 % USA International E&S issues are now the subject of more than 50 percent of U.S. shareholder proposals USA International USA International Sonstiges 4 % Abstimmungen zu ökologischen und sozialen Themen 54 % 33 % 2018 2017 2016 2015 2014 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 10 % 15 % 20 % 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % 2018 Sonstiges Kapitalstruktur Fusion & Übernahme Sitz im Verwaltungsrat John Chevedden Kenneth Steiner Comptroller of the City of NY Gerald Armstrong United Brotherhood of Carpenters Evelyn Y. Davis Nick Rossi Am. Fed. of State; County & Muni. AFL-CIO Reserve Fu d Serv. Employees Int. Uni n Aktivistische Aktionärskampagnen weltwei Aktivistische Shareholder- Kampagnen nach Regionen Australien 12 % Asien 17 % Europa 20 % USA 51 % Die wichtigsten Nicht-ESG-Trends Sonstiges 4 % the subject of more than 50 p rcent f U.S. har holder proposals USA International Sonstiges 4 % 54 % US-Aktionäre sind zwar immer noch die aktivsten, die Zahl der HV-Kampagnen ist aber rückläufig Was US-Aktionäre umtreibt und wer die meisten Kampfabstimmungen auslöst markt & strategie I aktivistische aktionäre 106 www.fondsprofessionell.at | 1/2019 Ring frei zur Hauptversammlung Investoren und Anlegern werden Nachhaltigkeit und Governance immer wichtiger. Entsprechend hat sich die Kultur auf den Hauptversammlungen verändert. Marktbeobachter melden, dass das Werkzeug einer echten Aktionärskampagne – also Aufbau einer substanziellen Position plus Voting auf der HV – in den USA immer seltener genutzt wird. Aktivisten versuchen stattdessen durch alternative Strategien wie direkte Gespräche mit dem Management Einfluss zu nehmen. Quelle: JPM 2015 hat der US-Aktionärs-Aktivismus seinen bisherigen Höhepunkt erreicht. H auptversammlungen (HVs) sind die Büh- ne, auf der sich Stücke von endloser Lan- geweile ebenso abspielen können wie dra- matische Gemetzel shakespearehaftenAusmaßes. In den vergangenen Jahren hat sich das Pendel eher Richtung Shakespeare bewegt: Denn Anle- ger und Investoren tendieren immer stärker dazu, die Entscheidungen des Managements bezüglich eingehaltener Governance- und Nachhaltigkeits- kriterien zu hinterfragen – entsprechend stark hat die Zahl der Abstimmungsanträge durch Aktio- näre zugenommen. Die Redaktion von FONDS professionell hat vor diesem Hintergrund ver- sucht, die globale HV-Aktivisten-Szene in der vorliegenden Grafik zusammenzufassen – und ist dabei auf die eine oder andere überraschende Erkenntnis gestoßen, etwa die, dass es in den USAweder große Hedgefonds noch etablierte in- stitutionelle Investoren sind, die das Geschehen auf HVs bestimmen, sondern vielmehr extrem entschlossene Einzelkämpfer. Ebenfalls auffällig erscheint der weltweite Trend, das Research, das einem informierten HV-Voting zugrunde liegen sollte, an eigens da- rauf spezialisierte Consulter auszulagern. Kriti- ker fürchten bereits eine McDonaldisierung des Abstimmungsverhaltens. Abgerundet wird das Bild durch eine Case Study rund um das mächtigste Fondshaus in Deutschland, die DWS: Wie oft steigt der Asset Manager gegen das Management in den Ring, und welche Ziele wollen die Manager dann eigentlich umgesetzt sehen? HANS WEITMAYR | FP Waren ökologische und soziale Themen vor 2008 noch nicht ganz so dominant, sind sie gegenwärtig zu mehr als 50 Prozent Auslöser für eine Abstimmung. Das zweit- wichtigste Thema: ein Sitz im Verwaltungsrat. Bemerkenswerterweise sind es Einzelpersonen, die das Geschehen auf den HVs dominieren. Quellen: Harvard, ECGI-Studie Die wichtigsten Nicht-ESG-Trends Einzelkämpfer dominieren US-Hauptversammlungen Ökologische und soziale Themen