FONDS professionell Österreich, Ausgabe 3/2018

90 www.fondsprofessionell.at | 3/2018 sauren golden awards 2018 I roundtable Hans Heuser (FONDS professionell): Nach einem durchaus erfreulichen Jahr 2017 hat die Volatilität an den Kapitalmärkten im lau- fenden Jahr wieder deutlich zugenommen, die Marktteilnehmer und ihre Investoren rea- gieren inzwischen deutlich nervöser. Was wird Ihrer Einschätzung nach die größte Herausforderung im zweiten Halbjahr und im Jahr 2019 darstellen? Cormac Weldon (Artemis IM): Was die US- Aktienmärkte angeht, wird sich angesichts der Tatsache, dass wir den Höhepunkt des fiskali- schen Stimulus in den USA erreicht haben, die Frage stellen, ob die US-Wirtschaft ihre durch- aus beachtliche Aufschwungsphase weiterhin fortsetzen kann. Aus meiner Sicht stehen die Chancen dafür relativ gut, ein wichtiger Treiber werden dabei weiter anhaltende Investitionen der dortigen Unternehmen sein, die bereits stark zugenommen haben. Und das wird unserer Ein- schätzung nach durchaus noch für einige Zeit der Fall sein angesichts einer immer noch star- ken Profitabilität. Eckhard Sauren (Sauren Fonds-Research): Was bedeutet in dem Fall „einige Zeit“ konkret? Weldon: Der derzeitige Wirtschaftszyklus hat durchaus das Potenzial, noch einige Jahre anzu- halten. Der Schlüssel zu einem weiteren Anstieg der Produktivität wird dabei die Investitions- bereitschaft sein. Auch wenn es in diesem Zu- sammenhang zu einem leichten Anstieg der In- flation kommen sollte, angetrieben in erster Li- nie durch etwas höhere Löhne und einen Anstieg beim Ölpreis, muss man gleichzeitig mit disin- flationären Kräften rechnen aufgrund einer an- haltenden Automation und einer weitergehenden Technologisierung in einigen Sektoren. Insge- samt aber wird man durchaus optimistisch in Bezug auf ein Andauern des derzeitigen Konjunkturzyklus sein dürfen. Heuser: Wie sieht der Blick nach Asien aus, Herr Morton? James Morton (CIM IM): Wie Sie sich vorstel- len können, spielt für die meisten asiatischen Länder die Frage nach der weiteren Entwicklung im Zusammenhang mit Donald Trumps Ent- scheidungen zu weiteren oder neuen Zöllen eine besondere Rolle. Die Welt ist schon seit einigen Jahren in einer Art Rückwärtsgang in Bezug auf einen stärker integrierten Welthandel. Die jüngs- te Entwicklung ist ja eher so etwas wie die offensichtliche oder quantitative Demonstration dieser Entwicklung. Insgesamt aber ist die Welt seit vier oder fünf Jahren auf dem Rückzug, was den Fortgang der Globalisierung und eine Ausweitung der Handelsbeziehungen weltweit angeht. Aber das, was wir derzeit aus den USA Der Blick nach vorn Die Diskussionsteilnehmer (v. l. n. r.): Eckhard Sauren (Sauren Fonds-Research), David Roberts (Liontrust Asset Management), Sophia Li (First State Stewart Asia), Bruno Crastes (H2O Asset Management), Cormac Weldon (Artemis Investment Management), Eric Bendahan (Eleva Capital), James Morton (CIM Investment Management), Andrew Gibbs (Otus Capital Management) Fotos: © Christoph Hemmerich Die diesjährigen Gewinner der Sauren Golden Awards sehen mit Bezug auf die weitere Entwicklung der Kapitalmärkte durchaus noch Chancen auf gute Erträge. So leicht wie im vergangenen Jahr wird das aber mit Sicherheit nicht. » Auch wenn es zu einem leichten Anstieg der Inflation kommen sollte – angetrieben in erster Linie durch etwas höhere Löhne und einen Anstieg beim Ölpreis –, muss man gleichzeitig mit disinflationären Kräften rechnen. « Cormac Weldon, Artemis Investment Management