FONDS professionell Österreich, Ausgabe 3/2018

D ie Hausse der vergangenen Jahre gilt mittlerweile als historisch: Kaum ein großer, relevanter Aktienindex, der in den vergangenen Jahren trotz der traumati- schen Rückschläge von 2008 nicht auf neue Rekordhochs geklettert ist. Inzwischen ist jedoch die Zahl der besorgten Wortmeldungen im Steigen begriffen. Warnungen kommen von Beobachtern wie beispielsweise Witold Bahrke, Senior-Stratege bei Nordea Asset Management. Er geht davon aus, dass „das Ende der Party näher rückt“. Bahrke weist da- bei auf das „konjunkturelle Auseinanderdrif- ten zwischen den USA und allen anderen Wirtschaftsregionen hin, was auf Dauer eine zerstörerische Wirkung haben kann“. Diese könnte sich in Form eines immer stärkeren Greenbacks manifestieren. Dass die US-Währung weiter an Stärke ge- winnen wird, sieht man auch bei der LBBW so. Deren Chefvolkswirt Uwe Burkert meint: „Ja, der Dollar wird aufwerten, da er von ei- nem stärkeren US-Wachstum, höheren Zinsen und den Italien-Risiken profitiert.“ Das würde sich negativ auf die oft in Dollar denominier- ten Schulden der Schwellenländer auswirken und könnte Kontaminierungseffekte für den Rest der Welt nach sich ziehen. Für die Schwellenländer sieht auch IWF-Chefin Chri- stine Lagarde hohe Risiken. Lagarde warnt vor allem vor einem möglichen globalen Han- delskrieg, der „einen Schock für die Emerging Markets“ darstellen und in einer Kettenreak- tion negative Konsequenzen für die globalen Volkswirtschaften und Märkte haben könnte. Wie die weiter hinten im Magazin dargestellte globale Risiko-Karte (siehe Seite 148) zeigt, haben sich das weltwirtschaftliche Klima und der Ausblick auf die globale Konjunktur tat- sächlich verschlechtert. China und die Schwellenländer gelten als bedroht, auch in den Industrienationen und vor allem der Eu- rozone macht sich Skepsis breit. Alternative Mutual Funds Stellt sich für den Anleger die Frage, wie man sich gegen das Risiko eines Abschwungs oder gar eines Crashs absichern kann. Immer wieder werden in diesem Zusammenhang Alternative Mutual Funds beziehungsweise Hedgefondsstrategien ins Feld geführt. Doch wie gut performen diese exotischen und nicht selten teuren Strategien wirklich? Um sich die- ser Frage anzunähern, hat FONDS professio- nell in Kooperation mit dem Datenlieferanten Mountain-View die drei großen Krisen des 21. Jahrhunderts ausgeleuchtet: Dotcom im Jahr 2000, Lehman- und Finanzkrise im Jahr 2008 und die Eurokrise 2010. Dieser Zeitraum er- scheint aus mehreren Gründen als ideal: Zum Private Anleger fürchten nichts so sehr wie Finanzkrisen – aber kann man sich vor einem Crash schützen? Die bisherigen Krisen des 21. Jahrhunderts liefern Hinweise. Alternative( n ) Was tun, wenn es für herkömmliche Assetklassen nur noch in eine Richtung geht – nämlich abwärts? Dann muss man sich auf die Suche nach alternativen Strategien begeben. Einige haben sich in der Vergangenheit bewährt. Wie man sich gegen Marktchaos schützen kann – drei Fallbeispiele aus dem 21. Jahrhundert Die Resultate des Datenanbieters Mountain-View zeigen klar auf, welche Alternatives-Fondskategories in Krisenzeiten funktioniert haben Alternative Perf. % Perf. % Perf. % Perf. % Perf. % Perf. % Perf. % Perf. % Indizes 2009 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 AI Commodities 35,888 -12,875 1,217 -14,700 -16,257 -23,651 12,798 0,395 AI Currency Tr. 3,556 -4,397 5,385 -1,154 2,752 -1,362 -0,668 -3,819 AI Event Driven 5,401 -0,562 2,268 6,784 0,618 0,162 -0,235 2,113 AI Managed Futures -30,350 -9,540 -3,341 2,012 14,751 -6,210 -3,644 0,771 AI Multi-Strategy 14,865 -9,394 7,635 13,285 3,258 -0,267 -2,008 1,565 AI Opportunistic/Directional 13,943 -6,320 6,456 10,761 2,985 3,440 -1,817 4,451 AI Relative Value/Market Neutral 11,678 0,072 1,838 3,908 1,615 5,285 -2,181 1,089 AI Systematic Trendfollowing -32,762 -11,333 -6,247 3,405 22,753 -4,772 -4,928 0,250 Quelle: Mountain-View Perf 2000 – – – 15,080 -2,837 19,800 – 5,326 Perf 2008 -52,694 – -5,687 62,350 -41,224 -25,525 -16,891 62,432 Perf 2010 17,295 3,175 2,623 14,584 7,947 9,218 9,462 16,341 Foto: © peshkov | stock.adobe.com, Axel Gaube 116 www.fondsprofessionell.at | 3/2018 markt & strategie I alternative strategien