FONDS professionell Österreich, Ausgabe 1/2018

D ie Fokussierung Japans auf Aktionärs- freundlichkeit und Eigenkapitalrendite schlägt immer stärker positiv zu Buche, und auch die Senkung des Unternehmens- steuersatzes mit Wirkung zu Beginn des neuen Geschäftsjahres dürfte den Investitionen Auf- trieb verleihen. Kein Wunder, dass das Geschäftsklima in Japan im De- zember auf ein 11-Jahres-Hoch klet- terte, nachdem es fünf Quartale in Folge ein Plus verzeichnete. Die besten Seiten Japans nutzen Ernst Glanzmann und Reiko Mito begeistert die Herausforderung, ihre Strategie erfolgreich umzusetzen. Sie konzentrieren sich auf starke Unter- nehmen und versuchen gleichzeitig, Bewertungsfallen zu umgehen. Im Wesentlichen geht es darum, nur die Besten am Markt herauszupicken, anstatt sich an einen Benchmark-In- dex zu klammern. „Bei unseren Ge- sprächen mit erfolgreichen Unterneh- menslenkern spüren wir den Enthusi- asmus und den Eifer, unermüdlich auf dem bereits Erreichten aufzubau- en. Wir sind ständig auf der Suche nach Ma- nagementteams, die kontinuierlich danach stre- ben, ihre Produkte und Prozesse sowie ihre Wettbewerbsposition zu verbessern.“ Auf Länderebene ist in Tokio, gemessen an der Marktkapitalisierung, die drittgrößte Börse der Welt beheimatet, und in Japan sind über 2.200 Aktien notiert. Die Chancen sind also immens, aber wie viele Aktien halten Glanz- mann und Mito im Portfolio ihrer „Japan Leaders“-Strategie? „Ende 2017 hatten wir 23 Aktienpositionen im Portfolio. Wir verfolgen bei der Wertpapier- auswahl einen disziplinierten Fundamentalansatz. Die für uns interessanten Unternehmen müssen ein überdurchschnittliches langfristiges Wachs- tumspotenzial, eine hohe Eigenkapitalrendite, eine geringe Fremdkapitalquote und einen deut- lichen Kursabschlag gegenüber dem Marktpreis zum zeitpunkt des Kaufs aufweisen.“ Was den Ausblick anbelangt, sind Glanzmann und Mito trotz der jüngsten Turbulenzen weiter- hin recht optimistisch gestimmt. Die Frühindi- katoren befinden sich im Aufwärtstrend, die Be- wertungen sind attraktiv, die zahl der Konkurse hat den tiefsten Stand seit 1990 erreicht, und die zinsen sind niedrig. „Wir gehen davon aus, dass sich das Gewinnwachstum fortsetzt, wenn höhere Umsätze und die verbesserte Kosten- effizienz Wirkung zeigen.“ Japan: Geht die Sonne wieder auf? PA R T N E R - P O R T R Ä T Als Anfang Februar Marktturbulenzen das Vertrauen der Anleger beschädigten, war schnell vergessen, dass japanische Aktien nur einen Monat zuvor ein 26-Jahres-Hoch erreicht hatten. Sobald sich die Wogen wieder geglättet haben, könnte es noch weiter nach oben gehen. FOKUSSIERUNG AUF EINMALIGE CHANCEN IN JAPAN KONTAKT GAM (Luxembourg) S.A. – Austria Branch Gerald Pistracher, Client Director Tuchlauben 7A A-1010 Wien Tel.: .................................. 01/253 00 25-195 E-Mail: ................ gerald.pistracher@gam.com Internet: .................................... www.gam.com FONDSDATEN GAM Star Fund p.l.c. – GAM Star Japan Equity ISIN: IE0003012535 (EUR) Basiswährung: EUR Währungsklassen: USD, GBP, JPY Auflagedatum: 4. März 1992 Fondsdomizil Irland Verwaltungsgebühr: 1,35 % Benchmark: Tokyo Stock Exchange (TOPIX) 1st section index AnzEIGE • Foto: © GAM Ernst Glanzmann, Fondsmanager WERTENTWICKLUNG GAM Star Japan Equity – EUR Performance vom 4. März 1992 (Auflage) bis 28. Februar 2018 -100 % 0 % 100 % 200 % 300 % 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 GAM Star Japan Equity – EUR Tokyo Stock Exchange (TOPIX) 1st section index in EUR ex-DEM Average EUR 1 Month Deposit Rate ex-DEM Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf aktuelle oder zukünftige Trends. Die Performancezahlen beziehen sich auf den Nettoinventarwert und werden ohne Berücksich- tigung der Gebühren und Kosten berechnet, die bei Zeichnung, Rücknahme oder Umtausch anfallen. Die Fonds bieten nicht die gleiche Sicherheit in Bezug auf das eingezahlte Kapital wie etwa Einlagen bei Banken oder Bausparkassen. Was die Entwicklungen betrifft, die es 2018 im Auge zu behalten gilt, finden Glanzmann und Mito den zunehmenden Einsatz von Cobots im japanischen Dienstleistungssektor, Feststoffbat- terien aufgrund ihres Potenzials als Ersatz für Li- thium-Ionen-Batterien sowie die weitere Entwick- lung von KI-Lautsprechern, die Passwörter durch Stimmprofile ersetzen, besonders spannend. Währungsrisiko – nicht auf die Basiswährung lautendeAnteilsklasse: Nicht auf die Basiswährung lautendeAnteilsklassen sind nicht unbedingt in der Basiswährung des Fonds abgesichert.Wechselkursänderungen wirken sich auf denWert der Fondsanteile aus,die nicht auf die Basiswährung des Fonds lauten. Insofern Absicherungsstrategien angewandt werden, sind diese unter Umständen nicht vollumfassend wirksam. Konzentrationsrisiko: Die Konzentration auf eine begrenzte Anzahl von Wertpapieren und Branchen kann eine höhere Volatilität mit sich bringen als die Anlage in einem breit diversifizierten Fonds. Risiko im Zusammenhang mit der Anlage in einem einzigen Land: Anlagen in Unternehmen aus einem einzigen Land sind unter Umständen größeren politischen, gesellschaftlichen, wirtschaftlichen und steuerlichen Risiken ausgesetzt und können daher eine höhere Volatilität aufweisen als ein breiter diversifizierter Fonds. Das lokale Steuerrecht kann rückwirkend und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Aktien: Anlagen in Aktien (ob direkt oder indirekt über Derivate) können erheblichen Wertschwankungen ausgesetzt sein. Risikokapital: Alle Finanzinvestitionen beinhalten ein gewisses Risiko.Daher variieren derWert derAnlage und die Erträge daraus,und der ursprünglicheAnlagebetrag kann nicht garantiert werden. Wichtige rechtliche Hinweise: DieAngaben in diesem Dokument dienen lediglich zum Zwecke der Information und stellen keineAnlageberatung dar.Die in diesem Dokument enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und geben dieAnsicht von GAM unter den derzeitigen Konjunkturbedingungen wieder.Für die Richtigkeit undVollständigkeit derAngaben wird keine Haftung übernommen. Die vergangene Performance ist kein Indikator für die laufende oder künftige Wertentwicklung. Dieses Material / diese Präsentation erwähnt möglicherweise Teilfonds von GAM Star Fund p.l.c., Geschäftssitz: George’s Court, 54–62 Townsend Street, Dublin 2, Irland, einer Umbrella- Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und getrennter Haftung zwischen den Teilfonds, die nach dem Recht von Irland gegründet wurde und von der Central Bank of Ireland (CBI) gemäß Richtlinie 2009/65/EG als OGAW-Fonds zugelassen ist. Die Verwaltungsgesellschaft ist GAM Fund Management Limited,George’s Court,54–62 Townsend Street,Dublin 2, Irland. ÖSTERREICH: Die Rechtsdokumente in englischer Sprache und die KIIDs in deutscher Sprache sind bei der Zahl- und Informationsstelle in Österreich,Erste Bank der österreichischen SparkassenAG,Graben 21,A- 1010Wien,oder im Internet unter www.gam.com oder www.funds.gam.com kostenlos erhältlich.