FONDS professionell Österreich, Ausgabe 3/2017

132 www.fondsprofessionell.at | 3/2017 sachwerte I golending Foto: © Fotolia | Thomas Reimer, GoLending I n der Not frisst der Teufel Fliegen. Dirk Morina weiß das und bietet verzweifelten Personen eine scheinbar attraktive Alter- native. Sein Unternehmen Golending vergibt an Private und Gewerbetreibende in Geldnot sündteure Pfandkredite. Die Mittel dafür kom- men von Privatanlegern – und zwar in Form von risikobehafteten Nachrangdarlehen. Morina ködert die Anleger mit einem jährli- chen Zins von 7,5 Prozent und einer kurzen Laufzeit von nur zwei Jahren. Den Finanzver- trieb lockt er mit sieben Prozent Provision, die es sonst nirgendwo für ein Zweijahresprodukt gibt. Das Konzept geht offenbar auf. Golending hat seit Anfang 2016 nach eigenen Angaben 15 Millionen Euro über die Nachrangdarlehen akquiriert. Doch der deutsche Staats- bürger Morina, der in der Schweiz lebt, will mehr. Im Mai hat die Golending AT GmbH mit Sitz in Wien eine Anleihe für größere Anleger begeben. Das Emissionsvolu- men beträgt 30 bis 50 Millionen Euro. Die Anleihe hat eine unbestimmte Laufzeit und ist mit einem Kupon von 9,725 Prozent aus- gestattet. Die Investoren müssen die Schuld- verschreibung jedoch mindestens fünf Jahre halten, danach können sie monatlich kün- digen. In ihrer Risikobewertung müssen die Anle- ger berücksichtigen, dass sie sich auf ein Unternehmen einlassen, das noch auf schwa- chen Beinen steht. Zwar hat Inhaber Morina in diesem Jahr nach eigenen Angaben das Stammkapital auf 100.000 Euro aufgestockt und vollständig eingezahlt. Allerdings hatte das Unternehmen bereits Ende vergangenen Jahres Verbindlichkeiten von über fünf Mil- lionen Euro (siehe Tabelle). Außerdem befan- den sich in der Bilanz unter den Vermögens- werten Forderungen, deren Werthaltigkeit unklar ist. Es geht um eine 4,8 Millionen Euro hohe Forderung gegen das Pfandhaus Mielke in Salzburg und eine Forderung von über 1,3 Millionen Euro gegen die in Dortmund an- sässige App-e-Motion AG, die Morina gehört. Er erklärt auf Nachfrage von FONDS profes- sionell, dass „sämtliche Forderungen durch Kreditsicherungsgüter“ abgesichert seien und im Jahr 2018 vollständig getilgt werden sol- len. Weiters bestehen Forderungen gegen zwei Altgesellschafter, die Ende 2016 bei rund 850.000 Euro lagen. Bei dieser Position besteht laut Geschäftsführung durchaus ein akutes Ausfallrisiko. Das Unternehmen will bis 2021 zunächst 80 Millionen Euro einsammeln. Im Business- plan wurde damit kalkuliert, dass die Hälfte der Nachrangdarlehen nach der zweijährigen Laufzeit nicht wieder veranlagt wird und das Anleihenkapital im Mai 2022 gekündigt und bis September 2022 getilgt wird. In den kom- menden Jahren sind neue Investmentangebote geplant. Dazu heißt es im Businessplan: „Die beiden Nachfolgeprodukte – sowohl für das Nachrangdarlehen als auch für die Anleihe ab 2022 – müssen nicht dafür verwendet werden, die Rückzahlungen zu finanzieren.“ Hohe Zinsen Als Berater muss man sich die Frage stellen, ob man Go- lending zutraut, das Anleger- kapital zuverlässig zurückzu- zahlen. Wie dies in der Praxis funktionieren soll, lässt sich von außen nämlich kaum fest- stellen. Der Kapitalmarktpro- spekt für das Nachrangdarle- hen und das Investment Me- morandum für die Anleihe lassen darauf keine validen Rückschlüsse zu. Der Busi- nessplan wirft eher zahlreiche Golending ist mit dem Vertrieb eines Nachrangdarlehens trotz einer gewissen Intransparenz erfolgreich und kooperiert auch mit Beratern. Das Geschäft mit der Geldnot Golending vergibt an kleine und mittlere Unternehmen und Privatpersonen Pfandkredite. Das Geld für die Kredite holt sich das Unternehmen von Anlegern über den Vertrieb eines Nachrangdarlehens. Geschäftszahlen von Golending (in Mio. Euro) 2015 2016 2017 1 2018 1 2019 1 Platzierung Nachrangdarlehen 4,79 7,00 8,00 9,50 10,50 Platzierung Anleihe 0 0 10,00 10,00 10,00 Rückzahlung Nachrangdarlehen 4,5 5,1 1,3 4,0 4,75 Umsatz Pfandkredite 1,54 2,09 3,32 9,19 14,06 Ergebnis nach Steuern 0,07 0,32 0,22 1,81 2,97 Bilanzsumme 7,35 10,35 27,46 47,79 69,52 Verbindlichkeiten 3,99 5,09 18,82 33,63 48,50 Eigenkapital 2 0,09 0,41 0,63 2,43 5,40 1 Planzahlen des Unternehmens | 2 Eigenkapital=Stammkapital+Jahresgewinn+Rücklage | Golending stellt zusätzlich ein „wirtschaftliches Eigenkapital“ dar. Dabei wird das echte Eigen- kapital um 50 Prozent der eingezahlten und aktiven Nachrangdarlehen erhöht. Quelle: Golending