17.02. | 2012

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Fidelity: "Aufwärtstrend bei Bankaktien trotz Moody's-Downgrades"

Jeff Hochman

Jeff Hochman

Der globale Aktienmarkt erholt sich von den Strapazen des letzten Jahres. Jeff Hochman, Leiter der technischen Analyse bei Fidelity Worldwide Investment, stellt die Marktentwicklung in einem aktuellen Beitrag auf den Prüfstand und kommentiert die positive Stimmungslage an den Märkten für Aktien, Staatsanleihen und Rohstoffe. So scheint es – trotz der Ankündigung von Moody's, Banken unter Beobachtung zu stellen – etwa Chancen für einen nachhaltigen Aufwärtstrend bei Bankaktien zu geben. Lesen Sie im Folgenden den vollständigen Marktkommentar:

"Bisher sind die globalen Aktienmärkte sehr gut ins Jahr gestartet. Diese positive Entwicklung wird unterstützt von der verbesserten US-Wirtschaftslage, einer optimistischen Einschätzung eines von China ausgehenden wirtschaftlichen Stimulus und der sich abzeichnenden Abschwächung der Eurokrise. Die Emerging Markets haben besonders gut abgeschnitten, nachdem sie im Jahr 2011 einen Rückschlag erlebt hatten.
 
Einer der wichtigsten Wachstumstreiber für den guten Start des Jahres war der Bankensektor, der seinen Ende 2011 begonnenen Aufwärtstrend weiter fortsetzen konnte. Dagegen haben sich die defensiven Sektoren Nahrungsmittel, Healthcare und Versorger schlechter entwickelt als im vergangenen Jahr. So konnte der Bankensektor die defensiven Werte zu Jahresbeginn klar outperformen. Sollten die Anleger weiterhin so risikofreudig bleiben, dürften wir einen nachhaltigen Aufwärtstrend bei Bankaktien sehen - trotz der Ankündigung von Moody's, mehr als 100 Banken unter Beobachtung zu stellen. Schließlich haben sie besonders davon profitiert, dass sich die europäische Schuldenkrise entspannt wie es auch die Anleiherenditen einiger EU-Randstaaten zeigen.
 
Insgesamt sind die Long-only-Investoren stark positiv gestimmt. Dabei sollte man nicht übersehen, dass solchen sehr optimistisch geprägten Phasen häufig deutliche Abschwünge folgen. Je stärker also der Optimismus wächst, desto höher ist die Wahrscheinlichkeit eines kurzfristigen Trendabbruchs. Daher sind Anleger gut beraten, ihren Optimismus etwas zu zügeln.
 
Anleihemärkte überwinden Tiefststände
Obwohl Anleihen ihr Rekordtief der vergangenen Monate überwunden haben, bewegen sich die Renditen von sicher geltenden Staatsanleihen wie den USA, Großbritannien oder Japan weiterhin auf einem historisch niedrigen Niveau. Dabei ist auffällig, dass die Anleihemärkte den Optimismus der Aktienmärkte nicht teilen. Wenn man sich das derzeit niedrige Renditeniveau von US-Staatsanleihen ansieht, erscheinen sie aus Risiko-Ertrags-Perspektive eher unattraktiv für potenzielle Anleger. Auch die Renditen für Anleihen aus den EU-Randstaaten, besonders Spanien und Italien, sind über die letzten Monate deutlich gefallen. Diese Entwicklung wird durch die gestiegene Nachfrage bei den Primärmarkt-Auktionen sowie dem wachsenden Optimismus hinsichtlich einer Lösung der Schuldenkrise gestützt.
 
Industrierohstoffe zum Jahresstart im Aufwind
Der Aufwärtstrend im neuen Jahr ist auch an den Industrierohstoffen nicht vorbeigegangen. Er wird gestützt von der stärkeren US-Wirtschaftslage, dem schwächeren Dollar und dem abnehmenden Risiko einer harten Landung Chinas. Auch die Strategie der Konjunkturunterstützung der führenden Zentralbanken wirkt sich hier positiv aus. Diese Faktoren begünstigten den positiven Jahresstart der Rohstoffpreise. Der Ölpreis wird von einem potenziellen Konflikt mit dem Iran getrieben. Trotzdem sollte sich der Preis weiterhin in einer Spanne zwischen 100 und 125 US-Dollar pro Barrel bewegen.
 
Defensive Sektoren profitieren nicht von der Rallye
Im Jahr 2011 haben defensive Aktien den breiteren Markt weitgehend geschlagen, doch nun scheinen sie zu schwächeln. Es sieht derzeit so aus, als hätten wir einen Wendepunkt erreicht und defensive Werte könnten sich zukünftig schlechter entwickeln als der breite Markt und zyklische Werte. Ein Zeichen dafür ist die Erholung der Bankaktien. Sollte diese Entwicklung so weitergehen, sind das schlechte Nachrichten für die relative Performance defensiver Werte - was nicht bedeutet, dass sie sich absolut gesehen negativ entwickeln werden. Die relative Outperformance der Zykliker ist auch auf die generell gute Entwicklung der Technologiebörse NASDAQ zurückzuführen, die ein 10-Jahres-Hoch erreicht hat. Hauptgrund für die gute Sektorperformance war allerdings die Apple-Aktie, die immer neue Höchststände erklommen hat." (jb)

Quelle:FONDS professionell

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