FONDS professionell Österreich, Ausgabe 1/2018

STUDIE Die rätselhafte Welt der Transaktionskosten Mifid II verpflichtet Investmentgesellschaften dazu, Schätzwerte für die Transaktionskosten ihrer Fonds anzugeben. Je nach Berechnungs- verfahren sind negative Kosten möglich – natürlich nur auf dem Papier. FONDS pro- fessionell hat Morningstar-Daten zu 40.630 Anteilsklassen von Publikumsfonds mit Ver- triebszulassung in Deutschland oder Öster- reich analysiert. Ausgewählte Ergebnisse se- hen Sie in den Grafiken unten. Die Redaktion hat außerdem untersucht, wie Dutzende An- bieter mit dem Thema umgehen – und welche Werte für die Bestseller-Fonds gelten. Die Ergebnisse und weitere Erläuterungen finden Sie online – einfach den QR-Code scannen! Exklusive Analyse | Transaktionskosten unter Mifid II Online weiterlesen: QR-Code scannen oder www.fponline.de/Kosten118 eingeben  14 www.fondsprofessionell.at | 1/2018 news & products I investmentfonds Vier Prozent der Fonds mit negativen Kosten Verteilung der Transaktionskostenschätzwerte Grafik: © FONDS professionell | Quelle: Eigene Berechnungen mit Daten von Morningstar Direct; Stand: 9.2.2018 | * nicht-börsengehandelte Indexfonds 0 % 5 % 10 % 15 % 20 % 25 % höher 1,51 bis 2,00% 1,01 bis 1,50% 0,51 bis 1,00% 0,21 bis 0,50% 0,11 bis 0,20% 0,00 bis 0,10% negativ 30,2 % 19,1 % 28,8 % 3,7 % 0,8 % 1,0 % 3,7 % 12,6 % Für 3,7 Prozent der untersuchten Anteilsklassen geben die Anbieter bei Morningstar negative Schätzwerte für die Transaktionskosten an. In absoluten Zahlen handelt es sich um 1.485 Produkte. Nur 352 Tranchen kommen auf über zwei Prozent Kosten. Riesige Unterschiede Maximal- und Minimalwert der Transaktionskosten in % -10 % 0 % 10 % 20 % Rentenfonds Aktienfonds Mischfonds Altern.-Fonds 18,8 % –1,8 % 15,8 % 5,2 % 4,7 % –7,2 % –4,3 % –1,5 % höchster Wert niedrigster Wert Der Fonds mit den höchsten geschätzten Transaktionskosten kommt auf einen un- glaublichen Wert von 18,8 Prozent. Kaum weniger spektakulär ist, dass es einen Mischfonds gibt, dessen Transaktionskosten auf minus 7,2 Prozent geschätzt werden. Teure Immobilien, billiger Index Transaktionskostenschätzwerte für ausgewählte Fondsgattungen in % 0 % 0,2 % 0,4 % 0,6 % Indexfonds* Mischfonds Rentenfonds Aktienfonds Alternatives-Fonds Offene Immobilienfonds 0,07 % 0,66 % 0,72 % 0,30 % 0,28 % 0,25 % Dass Alternatives-Fonds hohe Handelskosten zu schultern haben, leuchtet ein, schließ- lich finden sich hier viele Produkte mit hohem Portfolioumschlag. In (nicht börsen- gehandelten) Indexfonds findet dagegen kaum Handel statt, was sie günstig macht. „Made in Austria“ erscheint günstig Transaktionskostenschätzwerte nach Fondsdomizil in % 0 % 0,1 % 0,2 % 0,3 % 0,4 % Österreich Deutschland Großbritannien Luxemburg Irland Frankreich 0,5 % 0,36 % 0,31 % 0,25 % 0,22 % 0,21 % Französische Anbieter veranschlagen im Schnitt deutlich höhere Transaktionskosten als deutsche und österreichische Gesellschaften. Über die tatsächlich anfallenden Kosten sagt das allerdings wenig aus. Vielleicht rechnen die Franzosen nur ehrlicher. Exotik hat ihren Preis Transaktionskostenschätzwerte (in %) von Aktienfonds mit … 0 % 0,10 % 0,20 % 0,30 % … US-Standardwerten … Standardwerten aus der Eurozone … Nebenwerten … Schwellenländer- aktien 0,26 % 0,16 % 0,31 % 0,38 % US-Blue-Chips sind sehr liquide. Die niedrigen Transaktionskosten von Fonds, die sich auf diese Aktien spezialisiert haben, verwundern daher nicht. In den Schwellenländern sorgt der illiquidere Handel für höhere Kosten. Liquider Handel gleich günstige Fonds Transaktionskostenschätzwerte (in %) von Rentenfonds mit … 0 % 0,1 % 0,2 % 0,3 % 0,4 % … Euro-Staats- anleihen … Unternehmens- anleihen …Wandelanleihen … Schwellenländer- anleihen 0,26 % 0,16 % 0,31 % 0,38 % Ein ähnliches Bild wie bei Aktienfonds zeigt sich bei Rentenportfolios. Wer in Papiere aus den Schwellenländern investiert, muss höhere Handelskosten in Kauf nehmen als Investoren, die auf sehr liquide Staatsanleihen setzen.